أشار جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى استعداده لخفض أسعار الفائدة الأميركية في سبتمبر/أيلول، محذرا من أن “المخاطر السلبية” التي تهدد سوق العمل قد زادت.
وفي خطابه الذي كان متوقعا بشدة في جاكسون هول بولاية وايومنغ يوم الجمعة، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي: “لقد حان الوقت لتعديل السياسة. إن الاتجاه واضح، وسوف يعتمد توقيت ووتيرة خفض أسعار الفائدة على البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر”.
وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبذل “كل ما في وسعه لدعم سوق العمل القوية مع إحراز المزيد من التقدم نحو استقرار الأسعار”. وفي تعليقات دعمت أسواق الأسهم، حذر من أن “المخاطر الصعودية للتضخم قد تضاءلت، والمخاطر السلبية على التوظيف قد زادت”.
كانت التصريحات التي أدلى بها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي خلال الندوة السنوية أقوى إشارة حتى الآن من جانبه إلى أن البنك المركزي الأميركي سيخفض قريبا أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها الحالية في 23 عاما عند 5.25-5.5 في المائة.
من المقرر أن يصوت مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في منتصف سبتمبر/أيلول المقبل، قبل ستة أسابيع من الانتخابات الرئاسية الأمريكية. وكان الاقتصاد والتضخم وتكاليف الاقتراض المرتفعة من بين المخاوف الرئيسية لدى الناخبين الأمريكيين، مما أضر بتصنيفات تأييد الرئيس جو بايدن.
وانخفضت عائدات سندات الخزانة الأميركية والدولار قليلا مع مراهنة المستثمرين على خفض أكبر لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. وانخفض العائد على السندات لأجل عامين، والذي يعكس توقعات أسعار الفائدة، 0.06 نقطة مئوية إلى 3.95 بالمئة.
وواصلت الأسهم في وول ستريت مكاسبها المبكرة، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1% واقترب من أعلى مستوى له على الإطلاق الذي سجله في يوليو/تموز.
وانخفض الدولار 0.3 بالمئة مقابل سلة من العملات المنافسة. وتضع الأسواق الآن احتمالات بنحو 33 بالمئة لخفض إضافي كبير لأسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية الشهر المقبل، مقارنة بنحو 28 بالمئة قبل حديث باول.
حذر المرشح الرئاسي الجمهوري دونالد ترامب مؤخرا باول من خفض أسعار الفائدة قبل التصويت. لكن بعض خبراء الاقتصاد والمشرعين الديمقراطيين اتهموا بالفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتحرك ببطء شديد، مما يزيد من مخاطر الركود.
ومن شأن خفض أسعار الفائدة أن يجعل البنك المركزي الأميركي متوافقا مع العديد من نظرائه، الذين خففوا أيضا الظروف النقدية مع انخفاض التضخم في مختلف الاقتصادات المتقدمة.
خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية في يونيو/حزيران إلى 3.75% ــ وهو أول خفض منذ ما يقرب من خمس سنوات ــ قبل أن يبقي على سعر الفائدة ثابتا في يوليو/تموز. ومن المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إضافيين هذا العام.
وفي تصويت حاسم في أغسطس/آب، خفض بنك إنجلترا أيضا أسعار الفائدة، على الرغم من أن المحافظ أندرو بيلي رفض فكرة فرض سلسلة متتالية من التخفيضات.
وقال باول إن التضخم انخفض “بشكل كبير” منذ اشتعاله غير المتوقع في بداية العام، لدرجة أن “ثقته زادت في أن التضخم يسير على مسار مستدام” للعودة إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.
تراجعت ضغوط الأسعار دون ارتفاع حاد في فقدان الوظائف، على عكس توقعات العديد من خبراء الاقتصاد بتباطؤ أكبر اقتصاد في العالم.
وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “لم يسعَ إلى مزيد من التهدئة في ظروف سوق العمل”، التي قال إنها “هدأت بشكل كبير من حالتها المحمومة سابقًا”. وأعرب عن ثقته في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحقق هبوطًا ناعمًا، ويحقق هدفه التضخمي دون التسبب في ضرر اقتصادي غير مبرر.
في حين أن الشركات الأميركية تضيف عددا أقل من الوظائف ويرتفع معدل البطالة، فإن الكثير من ارتفاعه إلى 4.3% يمكن أن يعزى إلى تدفق العمال الجدد الذين يدخلون سوق العمل، كما يقول خبراء الاقتصاد.
ومع ذلك، أظهرت المراجعات السنوية التي أصدرها مكتب إحصاءات العمل هذا الأسبوع أن نمو الوظائف كان أضعف بكثير على مدار العام حتى مارس/آذار مما أُعلن في الأصل.
وأشار مسؤولون آخرون في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم يفضلون خفض أسعار الفائدة تدريجيا، بواقع ربع نقطة مئوية، بدلا من خفضها بواقع نصف نقطة مئوية. ومع ذلك، فقد أشاروا إلى أن تخفيضات أكبر قد تتبع ذلك إذا ضعف سوق العمل بشكل كبير.
وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه “مساحة كافية للرد على أي مخاطر قد نواجهها، بما في ذلك خطر المزيد من الضعف غير المرغوب فيه في ظروف سوق العمل”.
كما قدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي تقييمه الأكثر تفصيلاً حتى الآن لأسباب ارتفاع التضخم وكيف انخفض دون ألم على ما يبدو. كما أوضح لماذا اعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي في البداية أن ارتفاع التضخم لن يستمر طويلاً.
وعزا باول الجزء الأكبر من الزيادة في الأسعار إلى “تصادم غير عادي بين الطلب المفرط والمشوه مؤقتًا والعرض المقيد”.
ولقد كان للإجراءات العدوانية التي اتخذها البنك المركزي، في هيئة سلسلة من الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة، دور فعال في خفض سعر الفائدة. وقال: “لم تتراجع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية عن القيام بمسؤولياتها”.
في وقت لاحق من هذا العام، سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي مراجعة استراتيجيته للسياسة النقدية ــ وهي العملية التي تحدث كل خمس سنوات. وشهدت المراجعة الأخيرة في عام 2020 طرح إطار عمل سعى إلى تعويض الفترة المطولة التي سبقت الجائحة والتي انخفض فيها التضخم إلى أقل من 2%.
وقال باول يوم الجمعة إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون “منفتحا على الانتقادات والأفكار الجديدة، مع الحفاظ على نقاط القوة في إطارنا”.
