استنت هيئة تنظيم الأوراق المالية في الولايات المتحدة قاعدة تقضي لأول مرة بإفصاح الشركات عن المخاطر المناخية، حتى برغم أن هذا الإجراء يفتقر إلى بعض التفويضات الأكثر جرأة التي تم تضمينها في الاقتراح الأولي قبل عامين.
تشكل القاعدة المثيرة للجدل التي طال انتظارها للجنة الأوراق المالية والبورصة أحد ركائز جدول أعمال الرئيس غاري جينسلر. في حين أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد أصدرت سابقًا إرشادات بشأن الإفصاح المتعلق بتغير المناخ، فإن الإجراء الجديد الذي تمت الموافقة عليه يوم الأربعاء يمثل المرة الأولى التي تضع فيها الوكالة قاعدة مخصصة له على وجه التحديد.
وقال جينسلر قبل أن تصوت وكالته بأغلبية 3 أصوات مقابل 2 لتمرير القاعدة في واشنطن: “يتخذ عدد أكبر بكثير من المستثمرين قرارات استثمارية مستنيرة بمخاطر المناخ، ويقوم عدد أكبر بكثير من الشركات بالإفصاح عن مخاطر المناخ” منذ صدور التوجيه الأخير في عام 2010. .
قد تتطلب القاعدة النهائية من آلاف الشركات الإبلاغ عن بعض انبعاثات الغازات الدفيئة في محاولة لتزويد المستثمرين بإفصاحات مناخية أكثر اتساقًا وموثوقية وقابلة للمقارنة.
ومع ذلك، قال الخبراء إن نطاق الإفصاحات المطلوبة سيكون أقل طموحًا مما تم طرحه لأول مرة، ربما لعزل القاعدة عن التحديات القانونية.
اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصة في مارس 2022 أن تتضمن التقارير السنوية للشركات العامة بيانات عن انبعاثاتها المباشرة وتلك المستمدة من الطاقة التي تشتريها، والمعروفة على التوالي باسم انبعاثات النطاق 1 والنطاق 2.
يتضمن الكشف الأكثر إثارة للجدل في الاقتراح الأصلي ما يسمى بانبعاثات النطاق 3، وهو قياس أوسع يشمل المنتجات التي تشتريها الشركة من أطراف ثالثة، وسفر العمل والاستخدام النهائي للسلع التي تبيعها الشركة. قالت هيئة الأوراق المالية والبورصة في الأصل إن انبعاثات النطاق 3 لن يلزم الكشف عنها إلا إذا تم اعتبارها “مادية” أو جزءًا من الأهداف المناخية للشركات.
لكن النسخة النهائية من القاعدة تستبعد انبعاثات النطاق 3. إنه يضيق النطاق 1 والنطاق 2 من الإفصاحات فقط للانبعاثات التي تعتبر “مادية” للشركات الأكبر المسجلة في هيئة الأوراق المالية والبورصات.
وقالت الوكالة إنها تلقت عددًا كبيرًا من التعليقات التي أثارت مخاوف بشأن تكاليف الامتثال لتقارير النطاق 3 وما إذا كانت الوسائل الحالية لجمع البيانات يمكن أن توفر إفصاحات متسقة وموثوقة.
وفي حين صوت المفوضون الديمقراطيون الثلاثة لهيئة الأوراق المالية والبورصات لصالح القاعدة، إلا أنهم قالوا أيضًا إنه يتعين القيام بالمزيد. أعربت كارولين كرينشو عن أشد الانتقادات، قائلة إنها تفتقر إلى الإفصاحات “المهمة”. “لكي تكون واضحًا تمامًا. . . وقالت: “هذه ليست القاعدة التي كنت سأكتبها”. “على الرغم من أن هذه خطوات مهمة للأمام، إلا أنها تمثل الحد الأدنى”.
وقال جينسلر إن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد أحرزت تقدمًا، لكنه اتفق مع كرينشو على أنه “سيكون هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به”.
وقد عارض المفوضان الجمهوريان في الوكالة هذه القاعدة، بحجة أنها تتجاوز سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات، ومن شأنها أن تطغى على المستثمرين والشركات. وقال أحدهم، هيستر بيرس، إن القاعدة “سترسل رسائل غير مرغوب فيها إلى المستثمرين بتفاصيل حول الموضوع المفضل لدى اللجنة اليوم: المناخ”.
وبموجب القاعدة النهائية، فإن نحو 40 في المائة من الشركات العامة الأمريكية المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة والبالغ عددها 7000 شركة ستكون كبيرة بما يكفي للتأهل للإبلاغ الإلزامي عن الانبعاثات في النطاقين 1 و2 إذا كانت انبعاثاتها تعتبر مادية.
ما يقرب من 60 في المائة من 900 جهة إصدار خاصة أجنبية مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة قد تخضع أيضًا للإفصاحات الجديدة، إذا كانت الانبعاثات تستوفي المعايير.
وقال جينسلر إن إدراج الإفصاحات المناخية في التقارير السنوية الموحدة وبيانات التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات “سيساعد في جعلها أكثر موثوقية”.
من المحتمل أن يؤدي غياب متطلبات النطاق 3 إلى إثارة غضب بعض المجموعات البيئية التي دعمت النسخة الأوسع من الاقتراح. لكن آخرين قالوا إن القاعدة الأكثر محدودية من المرجح أن تنجو من التحديات القانونية المتوقعة على نطاق واسع.
وقال ستيفن روثستاين، المدير الإداري لمجموعة سيريس الاستثمارية: “نعتقد أنه من المهم بالنسبة للمستثمرين أن يكون لديهم قاعدة جيدة يمكن تنفيذها واستدامتها، بدلاً من قاعدة عظيمة لا يتم تنفيذها أبداً”.
ويأتي هذا الاقتراح في الوقت الذي يواجه فيه المنظمون الأمريكيون معارضة من القضاة الأكثر تأييدا للأعمال التجارية الموجودين في المحاكم العليا. أصدرت المحكمة العليا في عام 2022 حكمًا تاريخيًا ضد وكالة حماية البيئة أثار تساؤلات حول مدى صلاحيات وضع القواعد التي تتمتع بها الوكالات.
قال مايكل بيووار، المفوض الجمهوري السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصة والذي يعمل الآن في معهد ميلكن، يوم الثلاثاء إن هناك “احتمالا بنسبة 100 في المائة تقريبا أن يتم مقاضاة لجنة الأوراق المالية والبورصة من قبل جمعيات تجارية متعددة حتى لو تراجعت عن انبعاثات النطاق 3”.
في رسالة عام 2022، حث 24 مدعيًا عامًا جمهوريًا في الولايات لجنة الأوراق المالية والبورصة على إسقاط قاعدة المناخ، قائلين إنها “ستثير بلا شك تحديات قانونية” و”لن تنجو من هذه المراجعة”.
واتهم المشرعون الجمهوريون في الكونجرس جينسلر بتجاوز سلطة لجنة الأوراق المالية والبورصة واتباع أجندة “تقدمية”. لكنه قال إن الهيئة التنظيمية تلبي فقط طلب المستثمرين بالإفصاح عن مخاطر المناخ. وقد أبرز أيضًا أنه في عام 2021، كشفت 55 في المائة من الشركات في Russell 1000 بالفعل عن النطاق 1 والنطاق 2 من الانبعاثات.
وقال جينسلر إن القاعدة “تتوافق مع مهمتنا وتفويض الكونجرس” وكانت “مرتكزة على الجوهر المادي” النابعة من قوانين الأوراق المالية الأمريكية وقرارات المحكمة العليا.
قد تأتي المطالبات القانونية أيضًا من المجموعات المناخية. وقال أندريس ريستريبو، أحد كبار المحامين في نادي سييرا، يوم الثلاثاء، إن المنظمة البيئية تدرس رفع دعوى قضائية إذا كانت القاعدة النهائية تتطلب فقط إفصاحات مناخية محدودة للغاية.
وقال ريستريبو إن الكونجرس أعطى لجنة الأوراق المالية والبورصة تفويضًا لحماية المستثمرين. “إذا توصلوا إلى شيء لا يحمي المستثمرين، فمن المحتمل أن تكون هناك دعوى قضائية. هل أوفوا بالتزاماتهم بموجب القانون؟”
ستضيف قاعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى النظام التنظيمي العالمي المتنامي للإفصاحات المناخية للشركات. تستعد الشركات الدولية بالفعل للإبلاغ عن الإفصاحات المناخية كجزء من التوجيه الأوروبي الخاص بإعداد تقارير استدامة الشركات. اعتمدت كاليفورنيا العام الماضي متطلباتها الخاصة بالإفصاح عن انبعاثات الكربون التي تؤثر على الشركات الخاصة والعامة العاملة في الولاية.
وكان من المقرر أن يصوت المفوضون يوم الأربعاء بشكل منفصل على قاعدة من شأنها توسيع البيانات المتاحة للجمهور من البورصات وتجار الجملة وكبار الوسطاء لتشمل المزيد حول سرعة التجارة والتسعير.
هذه القاعدة، المصممة لمساعدة المستثمرين على قياس جودة التنفيذ الشاملة، هي العنصر الأول للوصول إلى التصويت من خلال إصلاح شامل من أربعة أجزاء لهيكل سوق الأوراق المالية اقترحته لأول مرة هيئة الأوراق المالية والبورصة في ديسمبر 2022.
تقارير إضافية من جينيفر هيوز في نيويورك
