افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تباطأ نمو الأجور الجماعية في منطقة اليورو للمرة الأولى منذ 18 شهرا، لكن الاقتصاديين قالوا إن الانخفاض من غير المرجح أن يكون كافيا لتخفيف مخاوف واضعي أسعار الفائدة بشأن ارتفاع التضخم.
أظهرت البيانات الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي يوم الثلاثاء أن الزيادات السنوية في الأجور المتفاوض عليها بشكل جماعي للعمال في الكتلة زادت بنسبة 4.5 في المائة في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2023، مقارنة بـ 4.7 في المائة في الربع السابق.
ويأتي التباطؤ الأول في الرقم منذ الربع الثاني من عام 2022 بعد أن قال صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي إنهم يريدون دليلاً واضحًا على اعتدال ضغوط الأجور وعدم تمريرها عبر ارتفاع الأسعار قبل أن يفكروا في خفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك، لا يزال المعدل أعلى من مستوى 3 في المائة الذي قال البنك المركزي الأوروبي إنه يتوافق مع انخفاض التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة، بعد التعديل من أجل تحسين الإنتاجية.
وقال ماركو فاجنر، الاقتصادي في بنك كومرتس بنك الألماني: “لا يمكن إعطاء الوضوح الكامل”. “لا يزال هناك الكثير مما يشير إلى أن التضخم سوف يستقر في نهاية المطاف فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة.”
لأكثر من عامين، شهد العمال في جميع أنحاء أوروبا انخفاض قوتهم الشرائية خلال أكبر ارتفاع في التضخم منذ جيل بسبب الغزو الروسي الكامل لأوكرانيا. ويطالب الكثيرون الآن بزيادات كبيرة في الأجور لمواكبة ارتفاع تكاليف المعيشة.
قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد الأسبوع الماضي إن الأجور كانت “محركًا متزايد الأهمية لديناميات التضخم في الأرباع المقبلة” حيث أبلغت المشرعين في الاتحاد الأوروبي أن هذا يعني أن البنك المركزي سيتجنب “القرارات المتسرعة” بشأن خفض أسعار الفائدة.
ويضيف التباطؤ في الزيادات الجماعية للأجور إلى الدلائل التي تشير إلى أن ضغوط الأجور بدأت تتراجع. انخفض مؤشر منفصل لرواتب الوظائف الجديدة من خلال الموقع الإلكتروني بالفعل خلال معظم العام الماضي، على الرغم من ارتفاعه مرة أخرى في يناير. وجدت الدراسات الاستقصائية الأخيرة أن الشركات تقوم بتعيين عدد أقل من الموظفين وتخفيض عدد أكبر من الموظفين، في حين انخفضت الوظائف الشاغرة.
وقال جاك ألين رينولدز، الخبير الاقتصادي في شركة كابيتال إيكونوميكس الاستشارية، إن نمو الأجور المتفاوض عليه “لم يكن قوياً كما يبدو” بعد التباطؤ الحاد في ألمانيا وفرنسا الذي تم حجبه جزئياً من خلال الارتفاع الكبير في إيطاليا بسبب الدفعة المقدمة لأجور عام 2024 عند مستوى 2024. نهاية العام الماضي.
لكنه اعترف بأن التباطؤ “من غير المرجح أن يكون كافيا” لإقناع البنك المركزي الأوروبي بأن ضغوط الأجور تهدأ بسرعة كافية لتبرير خفض أسعار الفائدة في أبريل كما توقع.
وانخفض التضخم في منطقة اليورو من مستوى قياسي بلغ 10.6 في المائة في أكتوبر 2022 إلى 2.8 في المائة في يناير. لكن البطالة في الكتلة لا تزال عند مستوى قياسي منخفض يبلغ 6.4 في المائة، وقال العديد من صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي إنهم يريدون رؤية بيانات الأجور في الربع الأول، والتي من المقرر صدورها فقط بعد اجتماعهم في أبريل، قبل البدء في مناقشة تخفيف محتمل للسياسة النقدية. من سعر الفائدة القياسي الحالي على الودائع البالغ 4 في المائة.
وتتوقع الأسواق الآن أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بإجراء أول خفض لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة بحلول يونيو، مع ثلاثة تخفيضات أخرى في وقت لاحق من العام.
قالت إيزابيل شنابل، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، لصحيفة فايننشال تايمز هذا الشهر إن تكاليف العمالة ارتفعت بسبب الانخفاض “المثير للقلق” في الإنتاجية في الآونة الأخيرة – مقاسا بالإنتاج لكل ساعة عمل – الناجم عن مزيج من اكتناز العمالة، وتكامل الشركات. “العمال الأقل إنتاجية” في القوى العاملة وزيادة الإجازات المرضية.
وقال توماس ويلاديك، الاقتصادي في شركة الاستثمار تي رو برايس، إنه لا يزال من الممكن أن يكون هناك تسارع في نمو الأجور الجماعية في الربع الأول، حيث أن البيانات الألمانية لفترة الثلاثة أشهر السابقة لم تتضمن المدفوعات لمرة واحدة التي قدمتها العديد من الشركات للعمال في ديسمبر. .
وقال ويلاديك إن هذا العامل جعل “سياسة البنك المركزي الأوروبي صعبة”، مضيفًا: “إذا كانت قراءة الأجور المتفاوض عليها في الربع الأول من عام 2024 تتحدى السرد القائل بأن نمو الأجور آخذ في التباطؤ، فقد ينتظر مجلس محافظي (البنك المركزي الأوروبي) في وقت لاحق من يونيو لبدء التخفيض”. دورة.”
