“انخفاض التضخم يأتي من فاتورة الغاز والكهرباء، وليس من السياسة النقدية”

سوعلى لوحة القيادة للبنك المركزي الأوروبي، لم يعد رقم التضخم السنوي لشهر أكتوبر/تشرين الأول، +2.9%، بعيداً عن هدف 2%. فهل ينبغي لنا أن نرى في هذا نجاح الزيادات التي نفذها البنك المركزي الأوروبي في أسعار الفائدة على مدى الأشهر الأخيرة، أم على العكس من ذلك، نشهد دليلاً على أن هذه الظاهرة كانت عابرة ولم تبرر رفع أسعار المال بهذه السرعة وبهذه القوة؟ ربما لا، لأنه إذا نظرت عن كثب، فإن هذا المتوسط ​​يخفي فسيفساء من المواقف المتناقضة للغاية بين البلدان الأعضاء.

وفي بلجيكا وهولندا، انخفض المستوى العام لأسعار السلع والخدمات التي تستهلكها الأسر في الفترة بين أكتوبر/تشرين الأول من هذا العام والعام الماضي: وبالتالي فإن التضخم هناك… سلبي. وكان هذا الانخفاض أقوى في بلجيكا، حيث انخفض المعدل بنسبة 1.7%، مما أدى إلى انخفاض متوسط ​​منطقة اليورو. وفي أربع دول أخرى، معدل التضخم أقل من المتوسط: إيطاليا (1.8%)، لوكسمبورغ (2.1%)، لاتفيا (2.3%)، فنلندا (2.4%). ولكن في البلدان الأربعة عشر الأخرى، يتجاوز معدل التضخم هذا المعدل، وأحيانا بفارق كبير. ومن المؤكد أن المعدل السنوي انخفض في فرنسا، لكنه لا يزال يقف عند مستوى 4.5%. وتنخفض هذه النسبة في ألمانيا (3%) والبرتغال (3.2%)، لكنها تظل أعلى من المتوسط. ويستمر في الزيادة في اليونان (3.8٪) وإسبانيا (3.5٪). أعلى معدل هو في سلوفاكيا (7.8%)، تليها كرواتيا (6.7%) وسلوفينيا (6.6%). وكانت النتائج متناقضة للغاية بالنسبة لنا حتى نتمكن من الحديث عن تباطؤ التضخم المعمم.

وحيثما أصبح معدل التضخم سلبيا، في بلجيكا (-1.7%) وهولندا (-1%)، فمن السابق لأوانه الحديث عن الانكماش. فمن ناحية، ينبغي أن يسير انخفاض الأسعار جنباً إلى جنب مع انخفاض النشاط. ومع ذلك، إذا كان هذا هو الحال في هولندا، حيث زاد انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بشكل طفيف في الربع الثالث (- 0.5٪ بعد – 0.2٪)، في بلجيكا، على العكس من ذلك، تسارع النمو قليلاً خلال نفس الفترة (+1.5). % في الربع الثالث، مقارنة بـ +0.1% في منطقة اليورو).

مهاجمة التضخم من الجذور

من ناحية أخرى، وقبل كل شيء، في حين أن الانكماش يعني انخفاضا عاما في الأسعار، فإن انخفاض التضخم في البلدين يرجع، إذا جاز التعبير، إلى بند واحد من الإنفاق، وهو “الإسكان والكهرباء والغاز”، والذي من ضمنه الإنفاق الحكومي. وانخفضت الأسعار بنحو 30% في بلجيكا وهولندا بين أكتوبر/تشرين الأول 2022 وأكتوبر/تشرين الأول 2023، وهو ما يؤثر بشكل كبير في حساب مؤشر الأسعار (20.1% في بلجيكا، و16.4% في هولندا). ومن ناحية أخرى، تستمر أسعار بنود الإنفاق الأخرى، وخاصة المواد الغذائية، في الارتفاع. من المؤكد أن البلجيكيين والهولنديين لا يشعرون بالانكماش عندما يذهبون لشراء الطعام ودفع الإيجار، خاصة وأن حصة الإيجار أقل بكثير في مؤشر الأسعار، مع الأخذ في الاعتبار أن هذا الإنفاق صفر بالنسبة للمالكين، مقارنة بالمستأجرين. ‘ ميزانية.

لديك 50% من هذه المقالة لقراءتها. والباقي محجوز للمشتركين.