صدمتان تعيدان الذكريات السيئة. بعد أقل من عام من الإفلاس المدوي لثلاثة بنوك في الولايات المتحدة (بنك سيجنتشر، وسيلفرجيت، وبنك وادي السيليكون)، في ظل تأثير الدومينو الذي أدى إلى سقوط بنك كريدي سويس، يبدو أن الشك يعود إلى القطاع المصرفي. ، او على الاقل جزء منه.
أولاً في الولايات المتحدة، حيث شهد بنك مجتمع نيويورك (NYCB) انخفاض قيمته في سوق الأوراق المالية بنسبة 55% في غضون أيام قليلة بعد الإعلان، في 31 يناير/كانون الثاني، عن خسارة ربع سنوية وخفض أرباحه، وكلاهما مفاجأة سيئة للغاية بالنسبة لبنك نيويورك المجتمعي. وول ستريت.
ثم في أوروبا، حيث تعرض بنك Deutsche Pfandbriefbank (PBB)، وهو بنك ألماني متخصص في القروض العقارية، لعقوبات شديدة بعد أسبوع في سوق السندات. وفي 7 فبراير، أعلن أنه سيزيد احتياطياته لتغطية حالات التخلف عن السداد المحتملة، نقلاً عن “أكبر أزمة عقارية منذ الأزمة المالية” من 2007-2009.
“النموذج القديم”
وفي كلتا الحالتين، فإن أصل نوبة عدم الثقة المفاجئة بين المستثمرين هو نفسه: التعرض المفرط للعقارات التجارية الأمريكية – المحلات التجارية والمستودعات وخاصة المكاتب. لأن هذا السوق غير قادر على انتشال نفسه من الأزمة الناجمة عن الارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة، مما يزيد من تكلفة ديونه، وعن انخفاض الطلب على المكاتب، المرتبط بشكل رئيسي بارتفاع العمل عن بعد.
وبحسب شركة JLL الأمريكية، وصل معدل الشغور في العقارات المكتبية إلى مستوى قياسي بلغ 21% في الربع الثالث من عام 2023 في الأسواق الرئيسية لأمريكا الشمالية، مقارنة بأقل من 14% قبل ثلاث سنوات. وكان الضرر أقل أهمية في أوروبا، حيث أصبحت 8% من المكاتب فارغة.
ويدفع PBB أيضاً ثمناً باهظاً لأنه، في غيابه عن سوق الخدمات المصرفية للأفراد، يقوم في الأساس بتمويل أنشطة الإقراض من خلال إصدار السندات. “يعمل بنك PBB وفقًا لنموذج اقتصادي لبنك من الماضي، وهو نموذج قديم: وهو نموذج البنك الذي يعتمد بشكل كبير على الأسواق لتمويله، والذي كان صالحًا في بيئة ذات أسعار فائدة منخفضة للغاية ولكنه عفا عليه الزمن اليوم”“، يوضح جيريمي بودينت، رئيس إدارة الائتمان من الدرجة الاستثمارية في شركة الإدارة La Française AM.
بالنسبة لبنك نيويورك التجاري، الذي خفضته وكالة موديز للتصنيف الائتماني في 6 فبراير إلى بين المصدرين الخطرين (” نفاية ومما يغذي القلق أيضًا احتمال رؤية إغلاق التمويل الاستثنائي الذي أتاحه الاحتياطي الفيدرالي للقطاع المصرفي، في 11 مارس، بعد حالات الإفلاس في عام 2023.
لديك 45% من هذه المقالة لقراءتها. والباقي محجوز للمشتركين.
