احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تخطط شركة فانغارد، ثاني أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، لدفعة جديدة إلى سوق الدخل الثابت النشط، مستشهدة بـ “عدم الكفاءة والفرص غير العادية”.
ورغم أن الشركة تشتهر بأعمالها في مجال الأسهم، فإن زيادة حجم أعمالها في مجال الدخل الثابت يشكل أولوية، وفقًا للرئيس التنفيذي سليم رامجي. وتخصص الشركة حاليًا نحو 10% من أصولها لأدوات الدخل الثابت النشطة.
وقال رامجي في مؤتمر صحفي عقده يوم الأربعاء لصحيفة فاينانشال تايمز: “إن الدخل الثابت سوف يصبح أكثر أهمية مع تقاعد الناس… وسوف يصبح أكثر أهمية، على الأقل من وجهة نظرنا، في بيئة أسعار الفائدة على المدى الطويل”.
وفي إحدى المقابلات الأولى التي أجراها منذ توليه منصب الرئيس التنفيذي لشركة فانغارد في يوليو/تموز، قال: “إذا فكرت في سوق الدخل الثابت اليوم… فهي أكثر قدماً، وأقل شفافية، وأكثر تكلفة بكثير. وأعتقد أن هناك فرصة أمام فانغارد لتغيير هذه الديناميكية”.
ومن المحتمل أن تهز هذه الخطوة صناعة إدارة السندات من خلال خفض الرسوم بشكل كبير. وقد أعادت شركة فانغارد، التي تدير أصولاً بقيمة 9.7 تريليون دولار، تعريف الاستثمار في الأسهم بالفعل، حيث توافد المستثمرون على منتجاتها منخفضة التكلفة.
وقال رامجي إن الشركة لديها خطط لجلب المزيد من ثقلها إلى سوق الدخل الثابت المُدار بنشاط. كما انتقد سوق الدخل الثابت بسبب الرسوم المرتفعة والافتقار إلى الشفافية، والتي قال إنها أفادت الشركات أكثر من عملائها. “إن مجموعة الفرص هائلة عندما تنظر إلى سوق الدخل الثابت. إنه ضعف حجم سوق الأسهم وعدم الكفاءة في الدخل الثابت غير عادي”.
وأشار إلى أن صندوق الدخل الثابت الذي تديره شركة فانغارد بنشاط تكلف 14 نقطة أساس فقط، وهو أقل بكثير من صناديق الاستثمار النشطة الأخرى وكذلك متوسط صناديق الدخل الثابت السلبية. “ما يظهره هذا هو أن التناقض الكامل بين رغبتي في الحصول على أداء رائع (أو) رغبتي في الحصول على سعر منخفض هو تناقض زائف”.
رامجي هو أول شخص من خارج الشركة يتولى قيادة إدارة الأصول منذ تأسيسها في عام 1975. وكان في السابق أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في شركة بلاك روك، منافستها الرئيسية التي تعد أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم.
وقال دان سوتيروف، المحلل الرئيسي في فانجارد لصالح مورنينج ستار: “يبدو الأمر وكأنهم يضاعفون” التحركات نحو السندات التي بدأت قبل وصول رامجي. وأشار إلى أن مديري السندات النشطين لديهم سجل أقوى في التفوق على مؤشراتهم مقارنة بصناديق الأسهم. “هذا منطقي تمامًا. (صناديق السندات النشطة) أكثر نضجًا قليلاً للاختيار”.
لقد أحدثت شركة فانغارد ثورة في صناعة إدارة الأصول من خلال الاستثمار منخفض التكلفة في المؤشرات تحت قيادة المؤسس جاك بوجل، ويوجد 80% من أصول فانغارد في صناديق المؤشرات السلبية.
ومع ذلك، فإن الدفع نحو الدخل الثابت يأتي في وقت تتعرض فيه شركة إدارة الأصول بالفعل لضغوط سياسية خلال عام الانتخابات من اليسار واليمين بسبب حجمها الهائل، وكمية الأسهم التي تمتلكها في العديد من الشركات الأمريكية.
كما سارت رامجي على خط رفيع حول قرار الشركة بعدم دعم أي من مقترحات المساهمين البيئية أو الاجتماعية التي نظرت فيها في موسم الوكالة لعام 2024. لقد أصبحت ESG مسيسة بشكل متزايد في الولايات المتحدة.
وقال رامجي: “نحن لا نملي على الشركات ما ينبغي أن تكون عليه استراتيجيتها، ولا ندفع بأجندة معينة”.
كما تحدث عن الأعطال الفنية والخدمية التي عانى منها المدير في السنوات الأخيرة مع تطور الصناعة بسرعة، واعترف بأن الشركة “خذلت” عملائها. وقال: “لدينا بعض العمل الذي يتعين علينا القيام به”.
تم تعديل هذه المقالة لتعكس أن Vanguard لديها 9.7 تريليون دولار من الأصول قيد الإدارة
