فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
انخفضت أموال Vistajet إلى أدنى مستوياتها منذ بداية الوباء بعد أن قام عملاء شركة الطيران الفائقة المدينين بالديون بالإنقاذ إلى حد كبير خطط السفر.
كانت ساعات الطيران التي تم شراؤها مسبقًا من خلال خدمة الاشتراك الخاصة بمزود شركة JET الخاص بنسبة 10.5 في المائة في الأشهر التسعة حتى نهاية سبتمبر من نفس الفترة السابقة ، وفقًا للبيانات المالية التي استعرضتها التايمز المالية.
ترك ذلك احتياطياته النقدية عند 62 مليون دولار ، وهو أدنى مستوى منذ عام 2020 عندما أسس Covid-19 طائرة حول العالم.
إن انخفاض المبيعات المسبقة لساعات الطيران من قبل مجموعة دبي ، وهو منافس يزداد عليه الديون لزعيم السوق NetJets الذي يسمح مخطط عضويته للعملاء بحجز طائرة بأقل من 24 ساعة ، ويأتي بعد انخفاض عام كامل في عام 2023.
تتبع تفاصيل الحسابات التقارير التي تفيد بأن Vistajet ، التي تم استخدامها بقيمة 4.5 مليار دولار من الديون لشراء الطائرات العليا والمنافسين الأصغر ، حاولت جمع ما يصل إلى مليار دولار في التمويل الجديد في الأشهر الأخيرة.
عندما تنمو مبيعات ساعات البرنامج ، ساعدت في تمويل عمليات Vista لأنها تتلقى مدفوعات الاشتراك مقدمًا ثم تعترف بالإيرادات فقط عند استخدام الساعات.
إن عكس هذا الاتجاه هو ريح معاكسة للمؤسس والمالك السويسري في فيستا توماس فلوهر ، الذي تحدى منذ فترة طويلة المخاوف التي أثارها بعض المنافسين والنقاد والمحاسبين السابقين في المجموعة بأن نموذج أعمالها الثقيل قد يكون غير مستدام.
أدى مزيج من الاقتراض ، و 140 مليون دولار من الخسائر الصافية والخصوم القصيرة الأجل الكبيرة ، مما دفع مدقق الحسابات إلى التحذير في رأيها في حسابات الشركة لعام 2022 بأن “عدم اليقين المادي موجود قد يشك في قدرة المجموعة على مواصلة القلق المستمر “.
أي فشل من هذا القبيل يمكن أن يكون له تأثير كبير على أسعار الطائرات المستعملة إذا استولى المقرضون على أسطول Vista وبيعها من 220 طائرة من طائرة Bombardier و Gulfstream. في هذا السيناريو ، قد يواجه مالكو الطائرات الآخرون الذين تم شراؤهم من الديون طلبات لمزيد من الضمانات من البنوك ، على غرار مكالمة الهامش ، إذا تغيرت نسب القرض إلى القيمة بشكل مادي مع أسعار إعادة البيع.
في عام 2023 ، غيرت Vista مدققي الحسابات إلى PWC وتغيير جداول الاستهلاك المحافظة التي قال Flohr ساهم في خسائر Vista. بعد خفض 135 مليون دولار من حساب انخفاض قيمة Vista ، حققت شركة الطيران خسائر صافية محسّنة قليلاً من 139 مليون دولار لهذا العام ، وحُكم على مصدر قلق مستمر.
انخفضت مبيعات ساعات الطيران للبرنامج بنسبة 13.1 في المائة في ذلك العام إلى 33،400 ، والتي نسبت Vista إلى الحصول على مصد 2022 حيث حولت عملاء شركات الطيران التي اشترتها إلى المشتركين.
قالت فيستا إنها تبيع عادة العضوية على أساس تعاقدي لمدة ثلاث سنوات ، والأموال من هذا البرنامج “تدعم توقعات المجموعة وتوفر إمكانية التنبؤ في تشغيل النقد”.
في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 ، باعت Vista 22100 ساعة برنامج. كما خفضت 40 طائرات “Legacy” Cessna من أسطولها ونموها الذي تسيطر عليه في النفقات التي تكمن في الانهيار ، مما يولد مليون دولار من الأرباح من الإيرادات التي ارتفعت بنسبة 7 في المائة على أساس عام إلى 2.1 مليار دولار.
بالإضافة إلى برنامج عضويتها ، تقدم Vista أيضًا خدمات مستأجرة باستخدام كل من أسطولها و “شبكة شريكة” من الطائرات المدارة والجهات الخارجية ، والتي ساهمت بقليل من نصف مبيعات المجموعة.
ارتفع مقياس الربح المفضل لدى Vista ، والأرباح المعدلة قبل الفائدة والضرائب والإهلاك والإطفاء ، بنسبة 7 في المائة إلى 600 مليون دولار خلال نفس الفترة.
أحرقت شركة الطيران من خلال 114 مليون دولار من النقد في تلك التسعة أشهر. تضمنت التدفقات الخارجة النقدية 114 مليون دولار من رأس المال العامل و 118 مليون دولار من المدفوعات المتعلقة بالاستحواذات السابقة.
انخفضت مبيعات ساعات البرنامج حتى مع ارتفاع عدد الأعضاء إلى 1250 في نهاية سبتمبر من 910 في بداية عام 2023.
مع السعة المتاحة على تسهيل الائتمان الدوار بقيمة 230 مليون دولار ، أبلغت Vista عن الوصول إلى الأموال المتاحة بقيمة 105 مليون دولار في نهاية سبتمبر. تشمل احتياجات التمويل القادمة مسؤولية خيار PUT بقيمة 239 مليون دولار مستحقة في مايو 2026 المتعلقة بالاستحواذ السابق. سند بقيمة 500 مليون دولار ومرفق ائتماني دوار ناضج في عام 2027.
في نهاية سبتمبر ، حملت Vista إجمالي الالتزامات البالغة 6.081 مليار دولار ، مقابل أصول بقيمة 6.128 مليار دولار ، تاركًاها بمبلغ 46 مليون دولار من الأسهم. تم تصنيف ديونها B3 بتوقعات “مستقرة” من قبل Moody's ، بينما قامت S&P بتخفيض مستوى التوقعات على تصنيف B+ إلى “سلبي” في أبريل.
تحسنت عائدات السندات على ديون Vista في عام 2028 بشكل كبير منذ بداية العام الماضي ، حيث انخفضت من 17.2 في المائة في يناير 2024 إلى 8.6 في المائة هذا الأسبوع ، أقل من 9.5 في المائة من القسيمة.
وقالت فيستا إن مساهميها ومستثمرو السندات ، الذين تمكنوا من الوصول إلى بياناته المالية منذ نوفمبر ، “أخذ الثقة في تنفيذنا الثابت كما يتضح بسهولة من خلال مستويات تداول السندات لدينا” ، مضيفًا أن “استراتيجيةنا المتمحورة حول العميل شملت تحسين أسطولنا لتحسين خدمةهم على المدى الطويل “.
تأتي نظرة ثاقبة الأداء المالي للمجموعة في الوقت الذي يحارب فيه Flohr دعوى مدنية باللغة الإنجليزية تتعلق بالصفقات التجارية التي وفرت أساسًا له لإطلاق Vistajet قبل عقدين. لقد طعن في محاولة لتعديل خرق مطالبة العقد بواحدة من الخداع ، ونفى أي مخالفات ، وطلب من المحكمة التخلص من ما وصفه محاموه بشكوى “ميؤوس منها” و “غير مدعومة”.
