فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب هو الرئيس العالمي السابق للائتمان العام في Aviva Investors
هناك الكثير من الضجيج حول إمكانات منظمة العفو الدولية لتحويل الصناعات من خلال تعزيز الكفاءة والإنتاجية ، وإحياء النمو الاقتصادي الباهت كما فعل الإنترنت قبل جيل. يأتي بعض هذا من أولئك الذين يعملون في إدارة الأصول ، ولكن يجب على البعض الآخر أن ينظر عن كثب في التأثير على صناعتهم. من المحتمل أن يكون أكبر من – ويختلف – ما يتوقعه الكثيرون.
في إدارة الأصول التقليدية ، تكون الحاجة إلى تحويل الذكاء الاصطناعي أمرًا عاجلاً بشكل خاص. كان المديرون تحت ضغط الهامش لبعض الوقت ، وتفاقم بسبب ارتفاع الاستثمار السلبي منخفض التكلفة. يجب أن يثبتوا قدراتهم على إنتاج ألفا – أعلى من عائدات السوق – بتكاليف أقل بشكل متزايد ، لتعويض الرسوم المتناقصة التي يرغب العملاء في الدفع.
رداً على ذلك ، يقوم مديرو الأصول بتسريع الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي. من جانب العميل ، تقوم الشركات بإعادة تصميم واجهات رقمية لتقديم رؤى شائعة ، وتقارير آلية وتحليلات محفظة عند الطلب-وكلها تمكّنها نماذج اللغة الطبيعية. وفي الوقت نفسه ، في فرق الاستثمار ، يتم تضمين Quants وعلماء البيانات مباشرة إلى جانب مديري المحافظ لتعزيز اتخاذ القرارات. إنهم يقومون ببناء نماذج منظمة العفو الدولية التي يمكنها فحص البيانات – بما في ذلك مكالمات الأرباح ، والملفات التنظيمية وحتى صور الأقمار الصناعية – لاستخراج الأفكار التي ستكون مستحيلة ، أو باهظة الثمن ، للبشر لتوليدها. إنهم يقومون ببناء منصات منظمة العفو الدولية الخاصة لتحسين الأداء وحماية الملكية الفكرية وحماية البيانات وتقليل الاعتماد على نماذج اللغة الكبيرة العامة.
كل هذا منطقي تمامًا. ولكن ماذا لو لم يعزز الذكاء الاصطناعى الاستثمار النشط فحسب ، بل يجعل الكثير منه قديمًا؟ ماذا لو كان تهديدًا جديدًا يكمن في الظلال ، على استعداد لإدارة الاستثمار تمامًا؟
في حين أن مديري الأصول ما زالوا يعتقدون أن الآلات لا يمكن أن تحل محل البشر في اتخاذ قرارات الاستثمار بطريقة متساوية ، فإن الحقيقة الصعبة هي أنهم لا يحتاجون إلى ذلك. قد يكونون أقل من أفضل مديري محفظة (أو حتى المتوسط). ولكن إذا فعلوا ذلك في جزء صغير من التكلفة ، فقد يكون اقتراح القيمة متفوقًا. إذا تمكنوا من استبدال 80 في المائة من فريق من المتخصصين في الاستثمار ، فقد يكون اقتراح القيمة متفوقًا.
الاستثمار النشط مكلف. تحتاج إلى فرق من المحللين والاقتصاديين ومديري المحافظ الذين يعملون معًا للتغلب على السوق. وحتى مع ذلك ، لا يكون ذلك متسقًا ، خاصة عند أخذ التكاليف والرسوم في الاعتبار.
مما لا يثير الدهشة ، أن هناك تردد في استكشاف فرصة منظمة العفو الدولية باعتباره مغيرًا حقيقيًا للعبة. لا أحد يريد أن يعترف بأن وظيفته يمكن أن يكون زائدة عن الحاجة – ليس أقلها من حيث هناك مكافأة وسيم للتجربة والبصيرة. ومع ذلك ، فإن الذكاء الاصطناعي لديه إمكانات وليس فقط إعادة تشكيل كيفية إنشاء أفكار الاستثمار وتنفيذها. لديها القدرة على فضح عدم كفاءة فرق الاستثمار الكبيرة ، وكذلك فضح الرداءة التي أدت إلى إظهار جزء من هذه الصناعة.
بدلاً من مجرد استخدام الذكاء الاصطناعي لرفع عملية الاستثمار ، يمكننا استخدام أنماط المعرفة والقرار لأكثر المتخصصين في الاستثمار نجاحًا لتدريب الآلات. يمكن تعليم التعلم الآلي لتفسير المعلومات الجديدة ، والتكيف مع الظروف المتغيرة ، وحتى التعلم من الأخطاء السابقة. من خلال القيام بذلك ، يمكننا أن نبدأ في تكرار الوظائف الأساسية لاتخاذ القرارات الأساسية وتعزيزها في النهاية: تقييم الأساسيات ، وإدارة المخاطر ، والاستجابة للأحداث الكلية ، وبناء المحافظ ، والمخاطر.
هناك وعد مقنع آخر يكمن في ما يتركه وراءه: التحيزات التي تقوض في كثير من الأحيان اتخاذ القرارات البشرية. ماذا لو كان يمكن تدوين حكم مديري المحافظ ومراجعته وتحسينه بمرور الوقت؟ لكن هذا لا يعني الاستبدال الكامل. في هذا النهج ، لا يختفي مدير الصندوق والمحلل ، لكن أدوارهم تتغير. ينتقلون من صانع القرار إلى نموذج البناء والمقيِّم. قد لا تزال هناك حاجة إلى طبقة من الحكم البشري ولكن بمرور الوقت ، مع تطور التكنولوجيا ، حتى هذا قد يتلاشى. وهكذا ، فإن الحاجة إلى جيوش المحللين تسقط بعيدا.
لقد بدأ بالفعل يحدث في مكان آخر. تستخدم شركات رأس المال الاستثماري التعلم الآلي لتكرار العناية الواجبة في المرحلة المبكرة على نطاق واسع. لماذا لا يستطيع مديرو الأصول تشفير مديري محفظة النجوم إلى نماذج وإعادة بناء مصانع ألفا الخاصة بهم؟
أعاد الاستثمار السلبي تعريف الصناعة من خلال إثبات أن التكلفة والحجم يمكن أن تتفوق على التعقيد والإدانة. الآن ، يوفر التعلم الآلي للمديرين النشطين فرصة مماثلة: لإعادة بناء اقتراح قيمتهم حول ألفا منهجية وقابلة للتطوير وأقل تكلفة. ماذا لو لم يأت ألفا في المستقبل الأكثر قيمة من مدير محفظة النجوم ، ولكن من النموذج التكيفي الذي قاموا بتدريبه؟
