ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في البنوك المركزية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
(صفة/ظرف) يتحدث البنك المركزي عن فترة متواصلة من السياسة النقدية المتشددة، والتي تهدف إلى إخماد الضغوط التضخمية دون إثارة الركود
قال ألان جرينسبان في عبارته الشهيرة إنه “تعلم الغمغمة بقدر كبير من عدم التماسك” بعد أن أصبح رئيساً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. لقد أنفق خلفاؤه قسماً كبيراً من هذا العام في محاولة إيصال رسالة واضحة إلى المستثمرين: أسعار الفائدة لن تنخفض إلا بعد أن ينخفض التضخم بشكل مستدام إلى المستوى المستهدف.
وقد وجد هيو بيل، كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا، واحدة من أكثر الطرق إثارة للدهشة لتفسير هذا الأمر، عندما أخبر جمهوراً من جنوب أفريقيا في أغسطس/آب بأن البنوك المركزية تحتاج إلى الاختيار بين مسارين لأسعار الفائدة ــ أحدهما يتسم بارتفاع حاد وانخفاض حاد، أحدهما يتسم بارتفاع حاد وانخفاض حاد. مثل جبل ماترهورن في جبال الألب، والآخر يشبه جبل تيبل في كيب تاون، مع هضبة عالية.
وقال إن المسار الأكثر سلاسة، مع بقاء أسعار الفائدة “أعلى لفترة أطول” عند مستوى مستقر، هو الأفضل، لأنه يضغط على الاقتصاد بلطف أكبر.
لقد ثبت أنها رسالة صعبة البيع.
لقد أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا – إلى جانب العديد من نظرائهم الأصغر – أسعار الفائدة عند ما يبدو الآن أنه الذروة التي بلغتها منذ سبتمبر (أيلول) أو قبل ذلك. وكانت التأثيرات صارخة: أسواق الإسكان في حالة تجميد عميق، وانهيار صفقات الاندماج والاستحواذ، وارتفاع حالات الإعسار.
ولكن حتى قبل أن يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي دوره – ملمحًا في اجتماعه في ديسمبر إلى أنه قد يخفف السياسة بشكل أسرع وأبعد مما أشار إليه سابقًا – بدأ المتداولون في تقدير أول خفض لسعر الفائدة. وهم يعتقدون أنه أياً كان ما يقوله واضعو أسعار الفائدة الأكثر تشدداً الآن، فإنهم سوف يشعرون قريباً بأنهم مجبرون على تخفيف السياسة مع تراجع التضخم وتزايد مخاطر الهبوط الحاد بالنسبة للاقتصادات المتقدمة.
والسؤال المطروح هو عام 2024، ولكن إلى متى؟
