ترامب التضخم للتو في البداية

“تضخم بايدن!” نشر دونالد ترامب صباح الأربعاء بعد نشر رقم التضخم في يناير. ارتفع إلى معدل سنوي بنسبة 3 في المائة ونشرت أكبر قفزة شهرية منذ منتصف عام 2013. لكن هذا كان ثلاثة أسابيع في رئاسة تعهد ترامب مرارًا وتكرارًا من اليوم الأول الأسعار (وليس التضخم). كانت بعض الزيادة مدفوعة بالتكاليف المتزايدة للسيارات المستخدمة وإصلاح السيارات والرعاية الصحية. كانت أنفلونزا الطيور خلف القفزة في أسعار البيض بوضوح ، والتي ارتفعت الآن بنسبة 53 في المائة في الأشهر الـ 12 الماضية.

في الواقع ، استبدل البيض لحم الخنزير المقدد باعتباره قضيب البرق لعدم رضا المستهلكين. ولكن حتى شرائح لحم الخنزير المقدد قد تسللت إلى الوراء فوق هذا المتوسط ​​7 دولارات للمستوى الجنيه الذي أثار هذا الغضب في التراكم للانتخابات (بعد أن كان آخر ارتفاع في أواخر عام 2023). لا تفهموني خطأ. بالكاد يمكننا إلقاء اللوم على ترامب بسبب عمليات إعدام الدجاج ، أو مشكلات سلسلة التوريد العالقة مع السيارات المستعملة. لكنه سيمتلك بشكل مباشر زيادات التكلفة التي يضعها بالفعل في خط الأنابيب.

يمكن تقسيمها إلى سائقين. الأول هو تكلفة الحروب التجارية لترامب وتأثير ترحيل العمالة. والثاني هو المناخ المتزايد لعدم اليقين في السياسة. انعكس كلاهما في مؤشر المشاعر الاستهلاكية بجامعة ميشيغان الأخيرة ، والذي انخفض بنحو خمس نقاط في أوائل فبراير – إلى أدنى نقطة له منذ يوليو. كان هذا هو جو بايدن “أليس كذلك ، أليس كذلك؟” لحظة وأيضًا في الشهر الذي رعى فيه الرصاصة اليمنى لترامب. أظهرت مسح ميشيغان نفسه توقعات التضخم للمستهلك في ارتفاع نسبة مئوية كاملة إلى 4.3 في المائة للسنة المقبلة – وهي الزيادة الثانية الكبيرة على التوالي.

تسببت هذه المخاوف نفسها في دفع أسواق العقود الآجلة إلى خفض سعر الفائدة المتوقع وحيد الفائدة هذا العام من سبتمبر إلى ديسمبر. قبل ثلاثة أشهر فقط ، كانت الأسواق تسعير بأربعة أسعار في معدلات الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025. أعتقد أنه بحلول أبريل ، ستكون الأسواق تتنقل حول مقدار تشديد النقد الذي يمكن توقعه. ترامب لن يحب ذلك. بالإضافة إلى إلقاء اللوم على بايدن على رقم تضخم يناير ، دعا بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء.

الآن عامل في الواردات البالغة 10 في المائة على جميع واردات الصين ، وقد صفع التعريفات البالغة 25 في المائة ترامب للتو واردات الصلب والألومنيوم ، والتي ستتغذى مباشرة على تكاليف التصنيع الأمريكية المرتفعة. لم تصل عمليات ترحيل المهاجرين غير الشرعيين بعد إلى مستويات عالية ، لكن دراماهم على شاشة التلفزيون ، وصور للمرحلين في الطائرات العسكرية الصعودية ، كان لها تأثير نفسي مرغوب على المهاجرين غير الشرعيين البالغ عددهم 11 مليون في الولايات المتحدة. تعشر أمريكا بتقارير قصصية عن عدم ظهور العمال في مراكز التسوق وفي المطاعم ، وحتى الانسحاب من القوى العاملة. يمثل المهاجرون غير الموثقين ما يقرب من ربع عمال المزارع الموسمية و 15 في المائة على الأقل من صناعة البناء في الولايات المتحدة.

إذا كنت ترغب في خفض تكاليف التضخم الغذائي وتكاليف الإسكان ، فإن آخر شيء يجب عليك فعله هو تخويف قطع كبيرة من القوى العاملة. حتى أنه تمثل الأرواح الحيوانية التي يدعي إيلون موسك أنه سيطلق العنان لإغلاق الوكالات التنظيمية ، فإن ترامب يبني أسسًا لتجديد زيادة في التضخم الأمريكي. ثم هناك مواجهة للميزانية التي تلوح في الأفق. الديمقراطيون لديهم مصدر حقيقي للاستفادة – سقف الديون.

لا شيء من هذا مفاجأة. في عام 2017 ، كان ترامب يدفع التخفيضات الضريبية وغيرها من الحنفيات المالية المفتوحة إلى بيئة أسعار الفائدة الأمريكية ذات الصفر. جاءت جدول أعماله مع عدم وجود سعر. هذه المرة يعمل داخل مشد نقدي. إنه سؤال مفتوح ما إذا كان قاعدة Maga الخاصة بـ Trump وملايين الناخبين ذوي الياقات الزرقاء الذين حولوا تصويتهم في نوفمبر سيعاقبونه على الفشل في التغلب على التضخم ، ناهيك عن خفض الأسعار. نحن نعيش في بيئة المعلومات المشوهة التي يصعب التنبؤ بها.

علاوة على ذلك ، هناك 21 شهرًا للذهاب قبل انتخابات الكونغرس في منتصف المدة. ستوفر منحنى عائد وزارة الخزانة وتكلفة البضائع على أرفف البقالة استفتاء يوميًا لوعود ترامب. تذكر أن تضخم بايدن – وليس وعد المسك الذي تم منحه دورًا فائق الشحن ، ولا حرب استنزاف ترامب مع القضاء – هو الذي تم انتخاب ترامب. أتساءل ما إذا كان الناخبون سيتذكرون هذا.

أنا أتحول هذا الأسبوع إلى زميلي المحترم ، كريس جايلز ، معلق اقتصاد FT ومؤلف كتاب كريس جيلز على النشرة الإخبارية للبنوك المركزية. (انقر هنا لتسليمه إلى صندوق الوارد الخاص بك كل يوم ثلاثاء.) كريس ، هل تشاركي تشاؤم حول التضخم وآثار تعطيل السياسة الأوسع؟ إذا كان الأمر كذلك ، ماذا سيكون تأثير غير مباشر على الاقتصاد العالمي؟

القراءة الموصى بها

• عند الحديث عن القضاء ، يسأل عمودتي هذا الأسبوع ما إذا كان ترامب يستعد للاتصال بخداع المحاكم. “يعتقد ترامب أن الناخبين الأمريكيين أعطوه تفويضًا لم يتم التحقق منه” ، أكتب. “يترتب على ذلك أن أي تدخل في قوته-بما في ذلك الاعتقاد على غرار أليس بأن دستور الولايات المتحدة يعني ما يختاره-يرقى إلى كتلة على الديمقراطية.”

• أود أيضًا أن أحث المستنقعات على مشاهدة كل 30 دقيقة من ACT Musk و Trump Oval Office Double Act هذا الأسبوع ، حيث تمكن السابق من أن يبدو وكأنه رجم شبه مدروس ، بينما جلس الأخير في معظمه خلف مكتبه. يوفر ابن Musk ، البالغ من العمر أربع سنوات ، إغاثة خفيفة لتيار الوعي السريالي لوالده.

• لتقييم رصين ومراسلين لـ “الاستبداد التنافسي” لترامب ، يرجى قضاء بعض الوقت لقراءة مقال الشؤون الخارجية بواسطة ستيفن ليفيتسكي ولوكان أ. واي. إنه أفضل ما قرأته حتى الآن ، وأقوى من أجل تجنب الهستيريا التي تسللت إلى الكثير من التعليقات Trumpian.

• خذ أيضًا الوقت الكافي لمعرفة كيف أن جنوب إفريقيا غير المبتذلة والعمى من خلال هجوم ترامب موسك على العنصرية المزعومة المناهضة للبيض-من قبل زميلي ديفيد بيلينج. لقد قلت ذلك من قبل ولكن أورويل يقضي يوم ميداني.

• أخيرًا ، لدى زميلي Pilita Clark تذكيرًا بأن المناخ العالمي لا ينتظرنا للحصول على عملنا معًا. لقد سررت برؤية هذه القطعة من بين أكثر قراءتنا – نادرة لتحذيرات حول تغير المناخ. “لم يسبق له مثيل لخطر تغير المناخ كان واضحًا للغاية والرد على الفرسان” ، كتبت.

يستجيب كريس جايلز

الإجابة البسيطة هي “نعم” ، لكنها تأتي مع تحذير من لندن ، وأعتقد أنك قد تجد غير مرتاح إلى حد ما. أعتذر مقدمًا.

ليس هناك شك في أن سياسات ترامب الاقتصادية – أو بالأحرى غرائزه بقدر ما نفهمها – سيئة للازدهار الاقتصادي العالمي وللضخامة. تعرّف التعريفات والحروب التجارية الحصباء في نظام التداول العالمي ، مما يمنع الشركات والبلدان من متابعة النتائج الأكثر كفاءة. كلنا نخسر. إن توزيع تلك الخسائر متغير والولايات المتحدة – باعتبارها أكثر الاقتصاد الكبير في العالم – أكثر حماية من الكثير.

إن تصرفات ترامب لتقويض المؤسسات الديمقراطية وتغيير قواعد اللعبة على أساس يومي تثير شريط استثمار الشركات. من غير المرجح أن تتحمل الشركات المخاطر للاستثمار في الولايات المتحدة أو في أي مكان آخر إذا لم يتمكنوا من التأكد من أنها ستتمكن من جني المكافآت لاحقًا. لا يتم تقدير فوائد المؤسسات القائمة على القواعد إلا في غيابها.

ما هو حجم الآثار؟ حسنًا ، في عام 2019 ، قدّر بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تأثير عدم اليقين في التداول الناجم عن التعريفات الأمريكية لعام 2018 سيضرب 1 في المائة من الإنتاج العالمي. يجب أن يؤخذ هذا التقدير على محمل الجد ، وليس حرفيًا ، ولكنه يدل على أن السياسة مهمة.

كما تقول ، لا يمكنك إلقاء اللوم على صعود يناير في التضخم في ترامب ، لكن سياساته التعريفية والهجرة والمالية كلها تضخمية. أظن أن أي مواعيد يقوم بالاحتياطي الفيدرالي سيكون له غرائز مماثلة.

يتعلق تحذيري بالندبات التي تحملها من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ليس هناك شك في أن تصويت المملكة المتحدة لمغادرة الاتحاد الأوروبي تضررت أيضًا ورفع الأسعار. منعت نتائج فعالة ، ورفع عدم اليقين ، والاستثمار الاكتئاب ورفع الأسعار من خلال انخفاض قيمة الجنيه الاسترليني.

يقبل الجمهور في المملكة المتحدة الآن أن هذا صحيح – بعد تسع سنوات تقريبًا. لكن إثبات ذلك في الوقت الفعلي ضد الحكومة المصممة على المطالبة بخلاف ذلك كان مستحيلًا.

لماذا صعب جدا؟ تحتاج إلى إقناع الناس بأن النتائج أسوأ من عالم غير معروف تم فيه اتخاذ خيارات اقتصادية أكثر عقلانية. حتى الأشخاص المتطوعين يجدون صعوبة في فهم العوامل المضادة والشرح. سيكون هناك الكثير من الأحداث الأخرى التي ستعرض المياه. تقنع الدراسات الأكاديمية باستمرار سنوات لإنتاجها. والاقتصادات الرأسمالية المتقدمة الحديثة مرنة للغاية ولا تبلد ببساطة في مواجهة السياسة الاقتصادية الغبية.

أنا آسف لأن أكون حامل الأخبار السيئة. أخشى أنك على حق ، لكنك لن تثبت ذلك بسرعة كافية للجمهور الأمريكي لمنع الضرر.

ملاحظاتك

والآن كلمة من مستنقعاتنا. . .

ردا على “الفلسفة السياسية الغريبة التي تحفز المسك”:
“في سبعينيات القرن الماضي ، كان الخبير الاقتصادي الأمريكي مانكور أولسون (في وقت لاحق مستشار أطروحة بلدي) يحاول شرح ركود الاقتصادات البريطانية والأمريكية بينما كانت ألمانيا واليابان تصعد. . . أي أن الديمقراطيات المستقرة غير المتجاورة تتراكم على الائتلافات التوزيعية (الجمعيات التجارية ، والنقابات ، وما شابه) التي تركز أكثر على الحصول على شريحة أكبر من الفطيرة من خلال التنظيم والحماية من توسيع الفطيرة (كلماتي ، وليس له). قامت ألمانيا واليابان بتدمير مؤسساتهم الاجتماعية والاقتصادات إلى حد كبير خلال الحرب العالمية الثانية ، مما سمح بسوق (في الغالب) غير مقيد (والكثير من المساعدات الخارجية) لدفع النمو.

كانت نظرية البروفيسور أولسون معقولة ، لكنها تكافح لشرح ثورات ريغان آند تاتشر في الثمانينيات والنمو القوي للولايات المتحدة في التسعينيات. ولكن في أي وقت يشير إلى تسليم مفاتيح Broligarchs كاستراتيجية للنمو الاقتصادي (انظر روسيا ما بعد ييلتسين). ومع ذلك ، فإنه يشير إلى إعادة فحص دورية أن تسأل عما يحتاج إلى تغيير الغرباء لمواكبة المطلعين. ” – موراي ن. روس