ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في الاقتصاد الصيني ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
قال خبراء اقتصاديون في بنوك استثمارية إن الصين تحتاج إلى إنفاق ما يصل إلى 10 تريليونات رنمينبي (1.4 تريليون دولار) على مدى عامين في صناديق التحفيز لإنعاش اقتصادها وإعادته إلى النمو المستدام، مع تنامي المخاوف من ترسخ الضغوط الانكماشية.
وقالوا إن التحفيز، الذي قد يصل إلى 2.5 مرة حزمة “البازوكا” التي أقرتها الصين بعد الأزمة المالية العالمية في عام 2008، سوف يحتاج إلى استهداف الأسر بشكل مباشر من خلال الإنفاق على الرعاية الاجتماعية بدلا من الاستثمار والبنية الأساسية.
ولقد حذروا من أن المسألة أصبحت أكثر إلحاحاً ــ فكلما ازداد الانكماش عمقاً، كلما زادت تكلفة تبديده من خلال تدابير التحفيز. وتؤكد تقديراتهم على حجم التحدي الذي يواجهه صناع السياسات الصينيون في محاولتهم تنشيط النمو في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
وقال روبن شينج، كبير خبراء الاقتصاد الصيني في مورجان ستانلي: “كلما طال أمد الانكماش، كلما زاد الطلب على إعادة التضخم”.
وفي ضوء التباطؤ المطول في سوق العقارات، خفضت الأسر إنفاقها وزادت من مدخراتها، حيث بلغ معدل ادخار الأسر المعدل موسمياً في الربع الثاني نحو 31%، وفقاً لغولدمان ساكس.
لقد استجابت بكين لضعف ثقة المستهلك بضخ القروض في القطاع الصناعي، والاعتماد على التصنيع والصادرات للحفاظ على استمرار الاقتصاد في حين تعاني العقارات من فائض هائل من المساكن غير المباعة. ولكن هذا أدى أيضاً إلى زيادة المعروض من السلع الاستهلاكية في وقت يتسم بانخفاض الطلب، الأمر الذي أدى إلى تفاقم الانكماش.
وتستهدف بكين تحقيق نمو في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 5% هذا العام. لكن خبراء الاقتصاد قالوا إن الضغوط الانكماشية تضرب النمو الاسمي، الذي بلغ 4% على أساس سنوي في الربع الثاني، مما يؤثر سلبا على أرباح الشركات ويؤدي إلى تسريح العمال وخفض الرواتب.
كان مؤشر أسعار المنتجين في الصين في منطقة انكماشية على مدى الأشهر الثلاثة والعشرين الماضية، حيث أظهرت البيانات الصادرة يوم الاثنين أنه انخفض بنسبة 1.8 في المائة على أساس سنوي في أغسطس، وهو أسوأ من توقعات المحللين. وكان أداء مؤشر أسعار المستهلك أفضل قليلاً بفضل تكاليف الغذاء المتقلبة ولكنه ظل ثابتًا في الغالب.
وقال شينج من مورجان ستانلي في “حالة صعود” إن بكين قد تصدر 10 تريليونات رنمينبي في صناديق تحفيز على مدى عامين – 7 تريليونات رنمينبي لتعزيز الإنفاق على الرعاية الاجتماعية لنحو 250 مليون عامل مهاجر في الصين، والذين لا تغطيهم أنظمة التقاعد والرعاية الصحية الحالية بما يكفي. وسيتم استخدام الثلاثة تريليونات رنمينبي الأخرى لتسريع بيع مخزون الإسكان الضخم في الصين واستقرار أسعار العقارات بشكل أسرع.
وقد حسب أن هذا سوف يتطلب زيادة سنوية في العجز في الميزانية الصينية ــ والذي يشمل كافة مستويات الإنفاق الحكومي ــ من 11% إلى 14% من الناتج المحلي الإجمالي. ولكن هذا من شأنه أن يقضي على الضغوط الانكماشية ويدفع النمو الاقتصادي الاسمي إلى ما يزيد على 5% في السنوات المقبلة. وإذا اتبعت الصين الوضع الراهن، فإن الضغوط الانكماشية سوف تدفع النمو الحقيقي إلى نحو 4% هذا العام والعام المقبل.
وقال هوي شان، كبير خبراء الاقتصاد الصيني في جولدمان ساكس، إن الصين ستحتاج إلى نحو ثلاثة تريليونات يوان لتحقيق الاستقرار في سوق العقارات، بالإضافة إلى تريليون يوان آخر للحكومات المحلية التي تعاني من نقص السيولة، وبعد ذلك قد تتمكن الحكومة من تنفيذ بعض إصلاحات الرعاية الاجتماعية التي تشتد الحاجة إليها، مثل تعزيز التأمين ضد البطالة.
وقالت “إننا بحاجة إلى منح الناس الثقة في أن الحكومة تساعد الناس، وليس فقط بناء المزيد من البنية الأساسية أو مجرد اتباع دليل التحفيز القديم. لذا فإنك تحتاج إلى حوالي 5 تريليونات رنمينبي فقط لإحداث تأثير ذي مغزى”.
وقدر كريس بيدور، نائب مدير أبحاث الصين في جافيكال، أن الصين تحتاج إلى ما بين 3 و8 تريليون يوان صيني في التحويلات المباشرة إلى الأسر “لإعادة استهلاك الأسر إلى اتجاه ما قبل الوباء”.
وقال لاري هو، كبير خبراء الاقتصاد الصيني في بنك ماكواري، إنه على الرغم من أن بنكه ليس لديه تقدير رسمي، فإنه يتفق على أن 5 إلى 10 تريليون يوان صيني سيكون تقديراً “معقولاً” للأموال اللازمة لإنعاش الاقتصاد.
وقال إن المجموع النهائي سيعتمد على ما إذا كان الهدف هو مجرد تحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 5% أو “إنهاء الانكماش الآن”. وأضاف أن “الأمر الأخير يتطلب أكثر بكثير من الأول”.
وقال فريد نيومان، كبير خبراء الاقتصاد في آسيا لدى بنك إتش إس بي سي، إن 5 تريليون يوان صيني سيكون رقما “أساسيا” لاستقرار الأسعار.
وقال “هناك ظاهرة هنا تتمثل في انعدام الثقة، مثل ارتفاع معدل الادخار لدى الأسر على سبيل المثال. فالناس لا يريدون الإنفاق. لذا فإن الأمر يتعلق حقا باستعادة الثقة وليس بالضرورة بحجم الحزمة”.
وقال نيومان إن الصين أعلنت عن سلسلة من التدابير الأصغر لتعزيز الثقة، مثل مخططات مقايضة الأجهزة الاستهلاكية وتحديث المعدات الصناعية لتعزيز الاستهلاك، لكن التدابير التدريجية غالبا ما فقدت تأثيرها.
وأضاف “لذلك فإن أسلوب الصدمة والرعب هو النهج الصحيح في بعض الأحيان. فهناك خطر يتمثل في أننا كنا نتخذ إجراءات تدريجية للغاية على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية بحيث لا يعمل كل إعلان على إعادة بناء الثقة التي نحتاج إليها”.
