خمسة أسباب تجعل المستثمرين يشعرون بالرضا تجاه الأسهم مرة أخرى

وقد أفسح القلق المجال أمام الأمل في وول ستريت.

عادت الأسهم إلى مستويات قريبة من الأرقام القياسية، حيث تعافت من الركود الناجم عن المخاوف من أن الإثارة حول طفرة الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت الأرباح المحتملة.

لقد أثبت التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي أنه دائم. لكن هناك عوامل مهمة أخرى تعمل أيضًا على تعزيز المكاسب. فيما يلي نظرة على بعض الأسباب التي تجعل المستثمرين يتوقعون أن يستمر الارتفاع أكثر من هنا:

يمكن أن تكون تقييمات الأسهم أسوأ

تبدو الأسهم حاليًا باهظة الثمن وفقًا لبعض المقاييس، مثل نسب السعر إلى الأرباح التقليدية. ومع ذلك، فحتى هذه النسب تظل أقل من الذروة التي بلغتها في طفرة الدوت كوم في التسعينيات. وتبدو تقييمات الأسهم أقل تمددًا بطرق أخرى.

يراهن المستثمرون بشكل كبير على ازدهار اقتصاد الطائرات بدون طيار

يعتقد العديد من محللي وول ستريت أن أفضل طريقة لتقييم الأسهم هي مقارنة عائد أرباحها – أو نسبة الأرباح إلى السعر، معبرا عنها كنسبة مئوية – مع العائدات على السندات الحكومية فائقة الأمان. يُظهر العائد الإضافي مقدار تعويض المستثمرين للاحتفاظ بالأداة الأكثر خطورة.

تستخدم إحدى الإصدارات الشائعة لهذا المقياس، والمعروفة باسم “عائد كيب الزائد”، متوسط ​​أرباح الشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال السنوات العشر الماضية وتقوم بتعديل كل من تلك الأرباح وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات للتضخم.

وفي نوفمبر، بلغ 1.7%. وهذا منخفض بالمعايير التاريخية – مما يشير إلى أن ارتفاع أسعار الأسهم أدى إلى تقليص المكافأة مقابل امتلاكها على السندات. لكنها ليست غير مسبوقة، بل إنها في واقع الأمر مرتفعة من 1.2% في يناير/كانون الثاني، وذلك بفضل انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات مدفوعاً ببرودة سوق العمل واستئناف تخفيضات أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

النمو الاقتصادي يدعم الأرباح

وفي نهاية المطاف، ترتبط الأسهم ارتباطًا وثيقًا بالتوقعات المستقبلية للإنفاق الاستهلاكي على المدى القريب.

في الوقت الحالي، هناك بعض المخاوف بشأن الاقتصاد. لقد تباطأ نمو الوظائف بشكل ملحوظ، وارتفع معدل البطالة – ​​وهو ما يكفي لدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة.

الحاضرون في معرض ألباني للتوظيف في لاثام، نيويورك، يوم الأربعاء 2 أكتوبر 2024. (أنجوس موردانت / بلومبرج)

لكن المستثمرين والاقتصاديين ما زالوا غير قلقين. ويعتقد كثيرون أن نمو الوظائف تباطأ إلى حد كبير بسبب الانخفاض الحاد في معدلات الهجرة. بدأ الإنفاق على العطلات بداية قوية، ولا تزال مطالبات البطالة الأسبوعية منخفضة بشكل عنيد.

غولدمان ساكس يشتري الراعي المبتكر لصندوق الاستثمار المتداول في صفقة نقدية وأسهم بقيمة 2 مليار دولار

وكل هذا ينبغي أن يكون في صالح النتائج النهائية للشركات. يتوقع المحللون أن يكون عام 2026 عامًا رائعًا آخر لشركات التكنولوجيا على وجه الخصوص، حتى مع إنفاقها مبالغ ضخمة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

الأمر لا يتعلق فقط بأسهم التكنولوجيا الكبيرة

أصبحت شركات التكنولوجيا، بما في ذلك Nvidia وMicrosoft وMeta Platforms، مكونات عملاقة في مؤشر S&P 500 لدرجة أن أي شكوك حول مستقبل الذكاء الاصطناعي من المرجح أن تؤدي إلى خسائر ليس فقط لأسهم التكنولوجيا ولكن أيضًا للمؤشر بأكمله.

ومع ذلك، فإن المكاسب الضخمة التي حققتها شركات التكنولوجيا الكبرى لا تعني أن أداء الأنواع الأخرى من الأسهم سيئ. وصل مؤشر راسل 2000 لأسهم الشركات الصغيرة إلى مستوى قياسي الأسبوع الماضي. كما أن مؤشر الوزن المتساوي لمؤشر S&P 500 – الذي يعطي نفس التأثير لكل شركة بغض النظر عن حجمها – يقترب أيضًا من مستوى قياسي، مما يوفر الأمل في ألا تكون عمليات البيع التي تركز على التكنولوجيا كارثية.

وقال مايكل أنتونيلي، استراتيجي السوق في شركة بيرد: “تهيمن شركات التكنولوجيا العملاقة الضخمة على العناوين الرئيسية وجميع التدفقات والتحليلات الاستثمارية، لكن شركات أخرى تنفذ عملياتها أيضًا”.

توقعات التضخم راسخة

أحد المخاوف المستمرة بالنسبة للمستثمرين هو أن التضخم لا يزال أعلى بشكل مريح من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، حيث يقع المقياس المفضل للبنك المركزي عند 2.8٪ اعتبارًا من قراءته الأخيرة.

صندوق الطليعة يستبعد الصين من الاستثمار في الأسواق الناشئة

التضخم الثابت قد يجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في خفض أسعار الفائدة. إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي – ربما تحت تأثير أكبر من المعينين من قبل الرئيس ترامب – بتخفيض أسعار الفائدة على أي حال، فقد يفقد المستثمرون الثقة في التزامه بأسعار مستقرة، مما يرسل موجات صدمة عبر الأسواق.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. (كينت نيشيمورا / غيتي إيماجز)

ومع ذلك، فإن المستثمرين واثقون من أن الضغوط التضخمية تنحسر. ولا تزال توقعات التضخم، بعد القفز في وقت سابق من هذا العقد، ثابتة. ويمكن ملاحظة ذلك في الفارق بين العائدات على السندات الحكومية الاسمية وتلك الخاصة بالأوراق المالية المحمية من التضخم، أو TIPS – وهي فجوة تُعرف في وول ستريت باسم معدل التضخم المتعادل.

وتحسنت آفاق النمو الاقتصادي على المدى الطويل

لدى المستثمرين أيضًا سبب كبير للشعور بالرضا. ويبدو أن الاقتصاد، أياً كان ما يفعله على مدى الأشهر القليلة المقبلة، يبدو في حالة أكثر صحة مما كان عليه لأكثر من عقد من الزمان في أعقاب الأزمة المالية في الفترة 2008-2009.

لسنوات، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القصيرة الأجل عند الصفر ــ وهو ما يترجم إلى أسعار حقيقية سلبية، أو المعدلة حسب التضخم ــ في محاولة لتحفيز النمو الاقتصادي المحتضر. ويشعر المستثمرون والاقتصاديون بالقلق إزاء حقبة جديدة من “الركود المزمن” من شأنها أن تلحق الضرر بالمدخرين المحافظين ماليا وتجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي مكافحة الركود.

احصل على FOX Business أثناء التنقل بالنقر هنا

أظهرت العوائد السلبية على سندات TIPS لأجل 10 سنوات أن المستثمرين توقعوا بقاء أسعار الفائدة عند مستويات متدنية للغاية في المستقبل المنظور. لكن الآن، استقرت هذه العائدات عند مستويات ما قبل الأزمة. يعزو المحللون ذلك جزئيًا إلى ارتفاع التضخم وتزايد العجز في الميزانية الفيدرالية، ولكن أيضًا إلى الآمال في نمو اقتصادي أقوى – مدفوعًا باستثمارات القطاع الخاص في مجالات مثل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة.

وقال ثانوس بارداس، مدير المحفظة الأول والرئيس المشارك لدرجة الاستثمار في نيوبيرجر بيرمان: “بالنسبة لكثير من المستثمرين، لديك ثقة أكبر في الاستثمار بشكل عام سواء كان ذلك في الأسهم أو الدخل الثابت عندما تكون العوائد الحقيقية إيجابية”. “يبدو أن الاقتصاد يعمل بكامل طاقته أو أعلى من إمكاناته.”