فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب ، وهو محرر مساهم في FT ، هو الرئيس التنفيذي للجمعية الملكية للفنون وكبير الاقتصاديين السابقين في بنك إنجلترا
panican: اسم. الشخص أو الحزب الذي يذعر ، يبالغ في رد فعل الأحداث بطريقة ضعيفة وغبية. مهينة.
هذه العصر النيولوجي بالكاد يبلغ من العمر شهرًا. هناك مفارقة ، كبيرة ، في غضون أسبوع من الاختراع ، أصبح مؤلفها (الرئيس الأمريكي) نفسه عضوًا يحمل البطاقة في الحزب الباليكي. استغرق الأمر 24 ساعة فقط من الفوضى في سوق السندات من أجل “يوم التحرير” لإفساح المجال أمام “ربع Comeuppance” ، مع توقف تعريفة مدته 90 يومًا.
ومع ذلك ، فإن السؤال الذي طرحه الرئيس الأمريكي لا يزال ذا صلة الآن كما هو الحال في ذلك الوقت. هل كان رد فعل الأسواق المالية والسياسيين ووسائل الإعلام على إعلانات التعريفة المفرطة؟ هل تعرضت الكارثية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في الأسواق المالية ووسائل الإعلام ، والطبقة السياسية التي تعلن بشكل روتيني نهاية العالم؟
تأثير التعريفات ، وخاصة الخوف من تصعيد غير معروف فيها ، هو إلى حد كبير حقيقي. إذا كان سباق التسلح يسيطر ، فإن يوم التحرير يمكن أن يؤدي إلى عقد من الزمان أو أكثر من السبات في التجارة العالمية والنمو. قوس تاريخ التجارة ، مع انتظام مقلق ، انحنى نحو الظلام.
حدثت صدمات التعريفة الجمركية المنبثقة من الولايات المتحدة في دورة نصف قرنية بشكل روتيني على مدار الـ 250 عامًا الماضية: 1789 ، 1828 ، 1890 ، 1930 ، 1971. ترك كل منهم عبور الاقتصاد الكلي الدائم-في حالة صدمة رائعة (صدمة “. يتم تذكر كلاهما على أنه رائع لأسباب خاطئة.
بعد نصف قرن من الزمان ، مع وجود تجارة عالمية الآن أكبر وأكثر تشابكًا بشكل كبير ، كان من المتوقع أن تكون الندوب الناتجة عن صدمة تعريفة 2025 أعمق. إن التوقعات الاقتصادية الملطخة بالدماء في الشهر الماضي تشهد على ذلك ، مع ركود أمريكي أصبح الآن عبارة عن عملة معدنية. لذلك ، أيضًا ، في الأسواق المالية ، مع أكثر من 6 تريوتات ضائعة من أسواق الأسهم العالمية والتقلبات الضمنية التي ارتفعت ثلاثة أضعاف.
ومع ذلك ، على الجانب الآخر من هذه الحجة ، لا يوجد أحد اليوم في أي شك أن مهد القط في سلاسل التوريد العالمية لا يمكن كشفه بدون سنوات من إعادة الهندسة بتكلفة كارثية. إن التوصيل بين التجارة العالمية للغاية ، وتكاليف الانفصال ، هي أفضل حدودية ممكنة ضد تصعيد التعريفة الجمركية.
تنطبق الحساسية الزائدة للأسواق المالية قفلًا مزدوجًا. من خلال التلسكوب وتضخيم هذه التكاليف ، فإنها تعمل كجهاز تأديب في الوقت الفعلي على السياسيين الذين يدعون أنهم يستطيعون التغلب على الألم على المدى القصير. هذا يجعل الاستسلام أسرع مما كان عليه في الماضي. استمرت تعريفة Smoot-Hawley أربع سنوات ، أي أربعة أشهر من تعريفة نيكسون. استمرت أسوأ تعريفة ترامب بالكاد أسبوع.
يمكن إعادة تصنيف التعريفات. ولكن مرة واحدة للعض ، مرتين خجول. يترك الشهر الماضي رئيسًا للولايات المتحدة كأنه ندوب نفسيًا وذات بشرة رقيقة مثل الأعمال التجارية والأسواق المالية التي احتفظ بها في Thrall. ساعدت القوة التي لا تقاوم للأهمية الذاتية في التسبب في ارتفاع تعريفة الولايات المتحدة ، لكن الكائن غير المنقول للحفاظ على الذات سيكون تراجعه.
على الرغم من كل خطاب النظام العالمي الجديد ، فإن قوى الانتقاء العالمي قد تكون في الواقع أقوى من أي وقت مضى. كان من المتوقع على نطاق واسع أمرًا ماليًا جديدًا بعد الأزمة المالية العالمية. بعد عشرين عامًا ، شهدنا بعض إعادة توجيه التدفقات ولكن لا يوجد كشف كبير. قد تتبع التجارة العالمية مسارًا مشابهًا ، إذا كان هناك أي شيء محصن بالأحداث الأخيرة ، ربما حتى مع الصين كبطل جديد غير محتمل.
وفي الوقت نفسه ، على الرغم من التعبيرات الخارجية عن الفزع ، فإن الشهر الماضي كان بمثابة هبة سياسية للعديد من قادة العالم. إن الحرب التجارية والتحدث عن نظام عالمي جديد يتنفسون الحياة إلى أنظمة دلالة وغير شعبية (شي جين بينغ في الصين ، إيمانويل ماكرون في فرنسا ، فلاديمير بوتين في روسيا) ، مما يوفر بدائل جاهزة للفرن لأصحاب جديدة (فريدريش ميرز في ألمانيا ، مارك كارني في كندا ، سارمير في المملكة المتحدة).
ومع ذلك ، وباستثناء الصين ، فإن التصعيد الذي أعلنه العديد من القادة قد كان حتى الآن دلالة إلى حد كبير وليس موضوعيًا. كان لدينا شهر من الخطاب المتبادل بدلاً من التعريفة الجمركية. إذا ظلت قوى الانتعاش المتوسط والحفاظ على الذات قوية ، فقد تستمر (وإرادة) منذ فترة طويلة.
من الممكن عصر إلغاء التلاشي. قد تميز التعريفة الجمركية ترامب الفصل التجاري الجديد. على الأرجح ، ومع ذلك ، فإن قوس التاريخ سوف ينحني نحو الضوء ، مع الأحداث الأخيرة حيث لا توجد رؤوس فصول. ما شهدناه هو الذعر وليس نوبة قلبية للاقتصاد العالمي-في الواقع ، وهو أمر رائع. في عصر مفرط ، لا دافد ، قد ينقذنا صعود الباليكانيين من أنفسنا.
