افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعتمد سمعة بورشه في رياضة السيارات جزئياً على سجلها في سباق لومان 24 ساعة. ويحتاج المساهمون في ماركة السيارات الرياضية الألمانية إلى مثابرة مماثلة. انخفضت أسهم بورشه إلى أقل من سعر الاكتتاب العام لعام 2022 في الأشهر الأخيرة. وأثارت نتائج العام بأكمله هذا الأسبوع ارتفاعا في أسعار الأسهم بنسبة 12 في المائة، وهو أفضل يوم لها حتى الآن.
لا يعني ذلك أن الأخبار كانت رائعة جدًا. وتتوقع بورش هوامش ربح أقل هذا العام. وركز السوق بدلاً من ذلك على مجموعة التحديثات التي شهدها هذا العام، مثل طرازات تايكان وباناميرا وماكان و911 الجديدة. كما عززت التلميحات إلى أن مالكها غير المباشر فولكس فاجن قد يزيد عدد الأسهم الحرة للتداول، من المعنويات. سوف يقابل هذا التفاؤل تكلفة رهان بورشه الضخم على السيارات الكهربائية.
تتخلف بورش بالفعل عن أقرب منافسيها فيراري. تضاعف سعر سهم شركة صناعة السيارات السوبر الإيطالية المدرجة في الولايات المتحدة منذ بداية عام 2023. ويقيم المستثمرون آفاق نموها بدرجة عالية، ويقدرون قيمة فيراري بنحو 50 ضعف الأرباح الآجلة. وانخفضت أسهم بورشه بنسبة 6 في المائة خلال نفس الفترة. وانخفض تقييمها إلى 15 ضعف الأرباح الآجلة.
يجب أن يبدأ هذا الخصم الكبير في التضييق مع وصول مبيعات بورشه للنماذج الجديدة. وتتوقع بورشه أن ترتفع هوامشها التشغيلية (لا تشمل ذراعها لتمويل السيارات) بمقدار 200 نقطة أساس نحو 20 في المائة على المدى المتوسط. لكن هوامش الربح قد تشهد ركودا على المدى القصير.
أحد الأمل هو تحقيق التميز، حيث أنها تبيع سيارات أكثر تكلفة وأكثر ربحية مما تبيعه بالفعل. وهذا سوف يستغرق وقتا. ويباع الجزء الأكبر من سياراتها بأقل من 125 ألف يورو. وتبدأ أسعار ملصقات فيراري بحوالي ضعف هذا المبلغ، على الرغم من أنها تنتج عددًا أقل من السيارات.
ويرى المصنع الألماني أيضًا أن السيارات الكهربائية تساهم في زيادة هوامش الربح في نهاية المطاف مع انخفاض تكاليف الإنتاج. ولكن في الوقت الحالي، تعد هذه المنتجات أكثر تكلفة في التصنيع وأكثر تكلفة بالنسبة للعملاء بنسبة تصل إلى 20 في المائة.
ومن الغريب أن بورش تتوقع تباطؤ الطلب على السيارات الكهربائية هذا العام، وتتوقع أن يصل معدل الانتشار إلى مستوى 2023 بنسبة 13 في المائة. يبدو هذا محافظا بشكل مفرط نظرا لأن الشركة لديها طموحات لزيادة مبيعات السيارات الكهربائية إلى 50 في المائة بحلول عام 2025، ولديها نماذج كهربائية جديدة من المقرر طرحها هذا العام، كما يقول محللون في بيرنشتاين.
ويشير ذلك إلى أن طموحات بورشه في مجال السيارات الكهربائية تتطلب الكثير من صبر المستثمرين قبل أن تساهم هذه النماذج في زيادة الربحية. أولئك الذين يتوقون إلى مخزون أسرع قد لا يرغبون في الجلوس مع بورش.
