افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قالت كريستين لاجارد إنه من السابق لأوانه “البدء في إعلان النصر” في حملة البنك المركزي الأوروبي لترويض التضخم، داعية واضعي أسعار الفائدة – والأسواق – إلى “السماح لبعض الوقت” لمعرفة مدى سرعة تأثير قوى الانكماش.
وبعد رفع أسعار الفائدة بنسبة غير مسبوقة بلغت 4.5 نقطة مئوية في العام الماضي، ترك صناع السياسات في منطقة اليورو تكاليف الاقتراض معلقة في اجتماعهم السياسي في أكتوبر/تشرين الأول، ومن المتوقع أن يفعلوا ذلك مرة أخرى في ديسمبر/كانون الأول.
وأدت هذه التوقفات وضعف النمو في منطقة اليورو إلى زيادة التوقعات بأن تكاليف الاقتراض قد تنخفض، حيث يراهن المستثمرون على أن البنك المركزي الأوروبي قد يخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من أبريل.
وتراجعت لاجارد عن رهانات السوق قائلة يوم الثلاثاء إن البنك المركزي الأوروبي الآن “في مرحلة من دورة سياستنا التي يمكن أن أصفها بأنها منتبهة ومركزة”.
“هل انتهينا؟ وقال رئيس البنك المركزي خلال فعالية لوزارة المالية الألمانية في برلين: لا، مضيفا أن التضخم في منطقة اليورو من المرجح أن يرتفع قليلا في الأشهر المقبلة بعد أن تباطأ إلى 2.9 في المائة في أكتوبر، بانخفاض عن مستوى قياسي بلغ 10.6 في المائة قبل عام. .
ويستهدف البنك المركزي الأوروبي معدل تضخم يبلغ 2 في المائة. وقالت: “إن طبيعة عملية التضخم في منطقة اليورو تعني أننا سنحتاج إلى البقاء منتبهين لمخاطر التضخم المستمر”.
وفي معرض تحديدها “القوتين الرئيسيتين اللتين تدفعان التضخم إلى الانخفاض اليوم” – وهما تفكيك صدمات الطاقة والإمدادات التي شكلت ثلثي ارتفاع التضخم، وتأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض، قالت لاجارد إن القوة الأولى تتلاشى وهناك “بعض عدم اليقين” “حول قوة الأخير.
وقالت: “نتوقع أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي مرة أخرى بشكل طفيف في الأشهر المقبلة، ويرجع ذلك أساسًا إلى بعض التأثيرات الأساسية”. “ويعكس هذا الانخفاض الكبير في تكاليف الطاقة الذي لوحظ في مطلع العام الماضي، وتراجع بعض التدابير المالية التي تم وضعها لمكافحة أزمة الطاقة.”
وفي حديثه في نفس الحدث، أكد كريستيان ليندنر، وزير المالية الألماني، على أهمية الحفاظ على “انضباط السياسة المالية” للمساعدة في خفض التضخم. ورداً على تصريحات لاجارد، حذر من أن ارتفاع تكاليف الاقتراض من شأنه أن يزيد من “مشاكل القدرة على تحمل الديون” بالنسبة لبعض البلدان المثقلة بالديون.
وأشاد بتركيز البنك المركزي الأوروبي على خفض ضغوط الأسعار، مذكراً “بالتأثير الكارثي” للتضخم المفرط في ألمانيا في عشرينيات القرن الماضي عندما كان دخل كثير من الناس “لا يكفي لشراء الخبز”.
وقالت لاجارد إنها حافظت على “قدميها على الأرض” من خلال الذهاب إلى السوبر ماركت لشراء البقالة “مرة واحدة على الأقل في الأسبوع”، مما ساعدها على البقاء على اتصال مع ارتفاع تكاليف المعيشة، حتى لو لم “تنظر إلى الأمر”. كل ثمن”.
لكنها حذرت من أن ارتفاع الأجور يعني أن واضعي الأسعار “سيحتاجون إلى البقاء منتبهين حتى يكون لدينا دليل قوي على أن الظروف مواتية لعودة التضخم بشكل مستدام إلى هدفنا”.
وأضافت: “لا تزال هناك رحلة أمامنا”.
وفي إشارة إلى الزيادة السنوية بنسبة 5.6 في المائة في متوسط أجر كل موظف في منطقة اليورو في الربع الثاني، ارتفاعا من 4.4 في المائة في العام السابق، قالت لاغارد إن البنك المركزي الأوروبي “يراقب عن كثب” ما إذا كان هذا سيؤدي إلى بقاء التضخم فوق الهدف باستمرار.
لكنها أعربت عن ثقتها في أنه على الرغم من أن أسواق العمل القوية تزيد من قدرة العمال على المساومة، فإن نمو الأجور في أوروبا في الآونة الأخيرة يعكس تأثير “اللحاق” المرتبط بالتضخم الماضي “بدلاً من ديناميكية ذاتية التحقق حيث يتوقع الناس ارتفاع التضخم في المستقبل”. وتوقعت “مزيد من الضعف في الضغوط التضخمية الشاملة”.
