كيف يمكن للمستثمرين تحليل السياسات دونالد ترامب؟ هذا سؤال محترق في الوقت الحالي ، حيث تعثرت الأسواق بعد أن أعلنت الرئيس الأمريكي التعريفات يوم الأربعاء التي تتجاوز حتى تلك الحمائية في ثلاثينيات القرن العشرين.
يُنظر إليه على الرغم من أن عدسة التفكير الاقتصادي في القرن العشرين السائد-سواء كان جون ماينارد كينز أو المتسارين الحر مثل ميلتون فريدمان-يبدو أن مثل هذه التعريفات تخبر على نفسه بشكل غريب. في الواقع ، ما يسمى يوم التحرير الذي أعلنه صفعات ترامب من الجنون الاقتصادي لدرجة أنه قد يبدو أنه قد أوضحه علماء النفس بشكل أفضل من الاقتصاديين.
ومع ذلك ، أود أن أزعم أن هناك خبيرًا اقتصاديًا واحدًا وثيقًا كبيرًا في هذه اللحظة: ألبرت هيرشمان ، مؤلف كتاب مذهل نُشر في عام 1945 ، السلطة الوطنية وهيكل التجارة الخارجية.
في العقود الأخيرة ، تم تجاهل هذا العمل إلى حد كبير ، كما يشير جيريمي أديلمان ، مؤرخ برينستون الذي كتب سيرة هيرشمان. لا عجب. عانى الخبير الاقتصادي اليهودي الألماني من هذه الصدمة في الحرب الأهلية الإسبانية وألمانيا النازية أنه عندما وصل إلى جامعة كاليفورنيا ، بيركلي ، كخبير اقتصادي ، قرر دراسة Autarky.
وبشكل أكثر تحديدًا ، استخدم الحمائية الكارثية في ثلاثينيات القرن العشرين لتطوير إطار لقياس الإكراه الاقتصادي وممارسة القوة الهيمنة (الكلمة الأكاديمية للتنمر). ومع ذلك ، تم تجاهل هذا التحليل إلى حد كبير من قبل الاقتصاديين التجاريين ، لأنه كان يتعارض مع كل من الأفكار الاقتصادية الكينزية والنيوليبرالية.
بدلاً من ذلك ، كان التأثير الرئيسي للكتاب على تحليل مكافحة الاحتكار. استخدم Economist Orris Herfindahl في وقت لاحق أفكار هيرشمان لإنشاء مؤشر يقيس تركيز الشركات ، والذي اعتمدته وزارة العدل الأمريكية ، من بين أمور أخرى.
ومع ذلك ، إذا كان هيرشمان على قيد الحياة لمشاهدة ترامب النقاب عن استراتيجيته التعريفية في حديقة البيت الأبيض الوردي هذا الأسبوع ، فلن يفاجأ. غالبًا ما يرى المفكرون النيوليبراليون السياسة مشتقًا للاقتصاد. لكن هيرشمان نظرت إلى ذلك في الاتجاه المعاكس ، بحجة أنه “طالما أن أمة سيادية يمكنها مقاطعة التجارة مع أي بلد بمراوها ، فإن المسابقة لمزيد من القوة الوطنية تتخلل العلاقات التجارية”.
واعتبر “التجارة … نموذجًا للإمبريالية التي لم تتطلب” غزو “لشراء شركاء تجاريين أضعف” ، كما يقول أديلمان. هذا قريب من كيفية تحليل مستشارو ترامب الاقتصاد. لكن الأمر مختلف تمامًا عن كيفية شاهد آدم سميث أو ديفيد ريكاردو تدفقات تجارية (التي افترضوا أنها تنطوي على لاعبين أقوياء نسبيًا).
بعض الاقتصاديين يميلون إلى هذا التحول. بعد أن تحدث ترامب مباشرة ، أصدر ثلاثة من الاقتصاديين الأمريكيين – كريستوفر كلايتون ، ماتيو ماجيوري وجيسي شريجر – ورقة تحدد الحقل المتنامي من “الاقتصاد الجيولوجي” ، مستوحى من هيرشمان.
عندما بدأ الثلاثي لأول مرة في جدول أعمال البحث ، قبل أربع سنوات طويلة ، “بالكاد بدا أي شخص مهتمًا” بالأفكار ، لأنهم كانوا على خلاف مع الأطر الحالية ، يعترف Maggiori. لكن الاهتمام يزداد الآن ، كما يقول ، متوقعًا حدوث تحول فكري يلوح في الأفق مما يمكن مقارنته بما حدث بعد الأزمة المالية العالمية. على سبيل المثال ، تميز اجتماع جمعية المالية الأمريكية لهذا العام ، بجلسة جديدة حول الاقتصاد الجيولوجي ، حيث ألقى موريس أوتولد ، كبير الاقتصاديين السابقون في صندوق النقد الدولي (ومشجع هيرشمان) ، خطابًا قويًا.
لقد أنتج هذا العمل بالفعل ثلاثة موضوعات يجب على المستثمرين الانتباه إليها. أولاً ، والأهم من ذلك ، أن تحليل الثلاثي يوضح أنه من الخطر على الدول الصغيرة أن تصبح معتمدة للغاية على أي شريك تجاري كبير ، ويقدمون أدوات لقياس هذه الضعف.
ثانياً ، يجادلون بأن مصدر القوة المهيمنة في أمريكا اليوم ليس التصنيع (لأن الصين تسيطر على سلاسل التوريد الرئيسية) ولكنه بدلاً من ذلك مالي ومهيكل حول النظام القائم على الدولار.
تعريفة ترامب ، لذلك ، هي في الأساس محاولة للتحدي آخر هيجمون (الصين) ، لكن سياساته حول التمويل هي محاولة للدفاع عن الهيمنة القائمة. (أود أن أزعم أن الهيمنة في القوة التكنولوجية لا تزال متنازع عليها.) هذا التمييز مهم بالنسبة للبلدان الأخرى التي تحاول الرد.
ثالثًا ، يجادل الثلاثي بأن القوة المهيمنة لا تعمل بطريقة متماثلة. إذا كان لدى الفتوة حصة في السوق بنسبة 80 في المائة ، على سبيل المثال ، فإنه عادة ما يكون لديه سيطرة بنسبة 100 في المائة ؛ ولكن إذا انخفضت حصة السوق إلى 70 في المائة ، فإن السلطة المهيمنة تنهار بشكل أسرع ، لأن الضعف يمكن أن ترى البدائل.
وهذا ما يفسر سبب فشل الولايات المتحدة في السيطرة على روسيا عبر العقوبات المالية. وقد يتم تشغيل هذا النمط على نطاق أوسع إذا كانت الدول الأخرى تتفاعل مع تعريفة ترامب العدوانية من خلال تخيل وتطوير بدائل للنظام المالي القائم على الدولار. يبدو أن المتسللين لا يمكن تصويرهم – حتى لا يكونوا كذلك.
هل هذا التحليل محبط؟ نعم. ولكن لا ينبغي تجاهلها. وإذا أراد المستثمرون وصناع السياسة الصدمة أن يرغبوا في تشجيع أنفسهم ، فقد يلاحظون شيئًا آخر: على كل الصعاب ، كان هيرشمان متفائلًا مدى الحياة-أو “إمكانيات” ، كما فضل أن يقول. لقد اعتقد أن البشر يمكن أن يتعلموا من التاريخ لتحسين المستقبل.
ترامب يتجاهل هذا الدرس الآن ، مع عواقب قاتمة. لكن لا ينبغي لأحد.
gilllian.tett@ft.com
