احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد شهد المستثمرون المتمرسون في قطاع التكنولوجيا في الصين هذا من قبل. فقد دفعت خطة وول مارت المفاجئة لبيع حصتها في JD.com أسهم شركة التجارة الإلكترونية الصينية العملاقة إلى الانخفاض بأكثر من 10 في المائة في هونج كونج صباح الأربعاء.
ويعكس هذا التراجع في أسهم جيه دي دوت كوم عندما سلمت مجموعة الإنترنت تينسنت معظم حصتها في جيه دي دوت كوم كأرباح لمساهميها قبل ثلاث سنوات. لكن انسحاب وول مارت يأتي في وقت أكثر صعوبة بالنسبة لأسهم التكنولوجيا في الصين.
خفضت شركة وول مارت – التي أصبحت بعد انتقال تينسنت في عام 2021 أكبر مساهم في شركة جيه دي دوت كوم – حصتها البالغة نحو 10% في جيه دي دوت كوم إلى الصفر. ويمكن لشركة وول مارت جمع نحو 3.6 مليار دولار من خلال بيع حصتها في الشركة.
إن خطوة وول مارت منطقية. فهي نشطة في قطاع التجزئة في الصين منذ عام 1996 ولديها الآن أكثر من 400 منفذ وول مارت وسامز كلوب في البلاد. وعندما دخلت في تحالف استراتيجي مع جيه دي.كوم قبل ثماني سنوات، كان ذلك في وقت كانت فيه العلاقات مع مجموعات التجارة الإلكترونية المحلية حاسمة لتوسيع حصة السوق. في ذلك الوقت، كانت مجموعة التجارة الإلكترونية الأكبر في الصين علي بابا أيضًا منافسًا هائلاً، حيث نمت المبيعات الفصلية بأكثر من 50 في المائة. كان وجود جيه دي.كوم، ثاني أكبر مجموعة للتجارة الإلكترونية في البلاد، إلى جانبها أمرًا ضروريًا لوول مارت.
ولكن منذ ذلك الحين تطور التسوق عبر الإنترنت، مع تنوع الخيارات المتاحة للمستهلكين. على سبيل المثال، لا تزال التجارة عبر البث المباشر، أو بيع المنتجات من خلال منصات الفيديو المباشر، تستحوذ على حصة سوقية من مجموعات التجارة الإلكترونية. كما توفر وول مارت العديد من قنوات التجارة الإلكترونية. ولم تعد الشراكات مع أمثال JD.com مهمة كما كانت في السابق.
كما تفقد مجموعات التجارة الإلكترونية في الصين بريقها كاستثمار. ومن غير المرجح أن يتغير مسار التباطؤ في النمو والهوامش على مستوى الصناعة في أي وقت قريب وسط حروب الأسعار الشرسة. وانخفضت المبيعات على هذه المنصات لأول مرة على الإطلاق خلال مهرجان التسوق 618 في الصين في يونيو. وكان ثاني أكبر حدث مبيعات سنوي في البلاد يُنظر إليه منذ فترة طويلة على أنه مؤشر على ثقة المستهلك. وانخفضت أسهم JD.com بمقدار الخمس في العام الماضي، مما أدى إلى انخفاضها إلى ثلاثة أرباع من ذروتها في عام 2021 – على قدم المساواة مع نظيرتها علي بابا.
وعلى الرغم من إنفاق مليارات الدولارات على إعادة شراء الأسهم هذا العام، فإن أسهم علي بابا تتداول عند 9 أضعاف الأرباح المستقبلية فقط. وتتداول جيه دي دوت كوم عند 7 أضعاف أقل، وهو جزء صغير من نظيراتها العالمية – بما في ذلك أمازون التي تتداول عند 35 ضعف الأرباح المستقبلية. ومع ذلك، وكما يظهر انخفاض جيه دي دوت كوم يوم الأربعاء وانخفاض بنسبة 19 في المائة في أسهم شركة التجزئة عبر الإنترنت الصينية فيبشوب هولدينجز هذا الأسبوع، فإن المستثمرين لم يروا القاع في تجارة التكنولوجيا المحلية بعد.
يونيو.يون@ft.com
