ماذا يعني ترامب للثروة الشخصية؟

افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا

على مدى السنوات الخمسين الماضية أو نحو ذلك ، كان نهج معظم الأميركيين إلى التقاعد هو وضع أكبر قدر ممكن من المال في الأسواق الأمريكية ثم نسيانه حتى في الستينيات. وبالنسبة لأولئك الذين يمكنهم القيام بذلك ، فقد نجح هذا بشكل جيد للغاية. إذا كنت قد استثمرت 1000 دولار في صندوق مؤشر S&P 500 في عام 1980 ، فسيبلغ قيمتها حوالي 165،000 دولار اليوم.

لكن الاستقرار وعوائد أسواق الأصول الأمريكية استند إلى استقرار الولايات المتحدة وهيمنةها. إذن ماذا يحدث إذا رفعت رئاسة ترامب ذلك؟ ماذا قد يعني ذلك بالنسبة إلى مدخرات التقاعد في الولايات المتحدة البالغة 42 ترين في الولايات المتحدة ، وأكثر تريليونات في مدخرات المعاشات الدولية التي تحتفظ بها في الأصول الأمريكية ، إذا لم يعد بإمكان حكم القانون الأساسي في أمريكا أن يعتبر أمراً مفروغاً منه؟

إنه سؤال ظهر في محادثات متعددة ، لقد كنت جزءًا من مؤخرًا ، حيث يتصارع الناس مع التأثير الأطول الأجل لتآكل الديمقراطية الأمريكية على ثروتهم الشخصية.

يقوم بعض هؤلاء الأفراد ببيع أسهم التكنولوجيا وشراء صناديق تبادل الذهب-ليس لأغراض التكهنات قصيرة الأجل ، ولكن كتحوط ضد مستقبل طويل الأجل يبدو فجأة أقل وضوحًا في المنزل. أعرف أن الكثير من الأشخاص الذين يائسون للتنوع في محافظهم الآن يضعون النقود الاحتياطية في شقق في باريس أو روما ، أو غير مرئيين ، بدلاً من حرثها في الأسواق الأمريكية.

هذه أمثلة عشوائية. ولكن ليس فقط مستثمري التجزئة ومديري الأموال الذين يفكرون في المستقبل الذي تتغير فيه افتراضاتنا حول الأمن على المدى الطويل لأسواق رأس المال الأمريكية بشكل كبير. بدأت صناديق التقاعد في النظر في السؤال أيضًا.

وقال كيفن توماس ، الرئيس التنفيذي لشركة SHARE ، وهي خدمة استشارية غير ربحية مقرها فانكوفر التي تمثل مجموعة من المستثمرين العالميين على المدى الطويل مع 90 مليار دولار في الأصول ، إن المخاوف بشأن الاستقرار الأساسي والسلامة من الأسواق الأمريكية تحت ترامب جاءت في القمة السنوية للشركة الأسبوع الماضي.

يقول توماس: “إن المخصصات الإقليمية لا تدير فقط عشرة سنتات ، وكان هناك تحيز منذ فترة طويلة تجاه الأسواق الأمريكية”. “حتى في الأشهر القليلة الماضية ، كان هناك تردد في الاعتراف بأن (ترامب) سيفعل كل هذه الأشياء الغبية.”

ولكن في الأسابيع القليلة الماضية ، يضيف: “كان هناك ديناميكية أكثر من ذلك بكثير حيث لا يمكنك الاعتماد على كونها طبيعية. (العديد من المستثمرين) لن يذهبوا إلى الصين لأنها استبدادية ولا يمكن التنبؤ بها. ولكن ماذا لو كانت الولايات المتحدة أيضًا ، الآن؟ ”

هناك مجموعة كبيرة من الأبحاث الاقتصادية التي توضح أنه عندما تكون حكم القانون أضعف ، فإن الاستثمار يميل إلى الانخفاض ، ليس فقط في الاستثمار الثابت ولكن أيضًا في الأصول السائلة. تم تحدي المعايير الديمقراطية في الولايات المتحدة منذ انتخاب ترامب لأول مرة في عام 2016 ، ويتم توهجها بشكل إيجابي اليوم. تم تجاهل أحكام المحكمة الفيدرالية وتفكيك الوكالات الحكومية بأكملها من قبل البيت الأبيض في ما هو بالتأكيد انتهاك للمادة 1 من الدستور (الذي يمنح الكونغرس سلطة إعطاء وإزالة الاعتمادات).

في عام 2023 ، مع المرشحين الذين نفوا نتيجة الانتخابات الرئاسية لعام 2020 السائدة في عدد من الأجناس على مستوى الولاية ، أصدر أستاذ برينستون لينا موسلي تقريراً ، إلى جانب معهد بروكينغز ومركز الولايات المتحدة للديمقراطية ، الذي نظر إلى المخاطر المالية والاقتصادية لالتقاط الخلفية الديمقراطية في البلاد.

وجد التقرير ، من بين أمور أخرى ، “ميزة ديمقراطية في عالم الاقتراض السيادي” ، وتأثير غير متناسب لزيادة المخاطر السياسية في الولايات المتحدة على الأسواق المالية. “قد يكون التأثير الأساسي للتراجع الديمقراطي على محافظ الاستثمار مثيرة. . . سيتم نقل الصدمات إلى أسواق السندات والأسهم الأمريكية ، والنظام المصرفي الأمريكي ، والدولار الأمريكي في جميع أنحاء الاقتصاد العالمي. “

بطبيعة الحال ، على عكس الأسواق الأخرى ، فإن الولايات المتحدة لديها مهلة هائلة للسلوك السيئ بالنظر إلى أولوية الدولار والوزن الزائد للأصول الأمريكية في معظم المحافظ. عادةً ما يحتفظ المستثمرون المؤسسيون الأمريكيون في البلاد بنسبة 65-70 في المائة من الأصول في الأسواق الأمريكية ، ويمكن أن تجعل صناديق المعاشات التقاعدية تقلبات بضع نقاط مئوية دون موافقة مجلس الإدارة.

ما هو أكثر من ذلك ، كما أشار لي أحد المديرين التنفيذيين السابقين لصندوق التقاعد الرئيسي ، “لا ترغب معظم صناديق المعاشات العامة في التحدث عن مخاوفهم في الوقت الحالي” – ليس فقط بسبب التردد في زيادة تخويف السوق ، ولكن أيضًا بسبب المخاوف من الانتقام من البيت الأبيض.

لكن هذا لا يعني أنهم ليس لديهم مخاوف بشأن زيادة الوزن التقليدية للأصول الأمريكية. في حين أن بعض الأساسيات مثل أرباح الشركات الأمريكية وعوامل الاقتصاد الكلي مثل التركيبة السكانية لا تزال تفضل الولايات المتحدة بالنسبة للأسواق الأخرى ، فهناك أيضًا شعور واضح بأن الاقتصاد السياسي العالمي يتغير. قد تنتهي الاستثنائية الأمريكية.

يقول ريتشارد بوكستابر ، مدير المخاطر المخضرم والمنظم المالي الآن مدير إداري في MSCI: “ستكون الأمور مختلفة في الواقع خلال العشرة إلى العشرين القادمة بطريقة ليس لدينا سابقة لها”.

ما يحدث في البيت الأبيض على مدى السنوات الأربع المقبلة قد يؤثر على الأسواق المالية لعقود قادمة. يبحث المتقاعدون ، مثل معظم المستثمرين ، عن أماكن للتحوط ضد زيادة المخاطر السياسية في الولايات المتحدة. فرص كثيرة للأسواق التي يمكن أن تلتقط وعاء التقاعد.

rana.foroohar@ft.com