افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا
دليلك لما تعنيه ولاية ترامب الثانية لواشنطن وقطاع الأعمال والعالم
ماذا يمثل اختصار “Maga”؟ إن أغلب الناخبين الأميركيين، إذا سئلوا، سوف يستشهدون بحركة “لنجعل أميركا عظيمة مرة أخرى” التي يناصرها الرئيس دونالد ترامب. لكن وزير الخزانة سكوت بيسنت أعطى هذا الأسبوع لمسة جديدة. وفي منشور على وسائل التواصل الاجتماعي أعلن فيه عن خط مبادلة بقيمة 20 مليار دولار للأرجنتين، قال إن المساعدات يجب أن تمكن الرئيس خافيير مايلي من “جعل الأرجنتين عظيمة مرة أخرى”.
فهل ستعمل هذه النسخة الثانية من Maga؟ ومن غير الواضح، على أقل تقدير. ومع مواجهة مايلي لانتخابات التجديد النصفي الحاسمة يوم الأحد، فإن أسواق العملة تتوقع بالفعل المزيد من الانخفاض في قيمة البيزو الأرجنتيني، كما أصبحت احتياطيات البلاد من العملة القابلة للاستخدام منخفضة إلى حد خطير. وفي الوقت نفسه، ينزلق الاقتصاد إلى الركود، ويتمرد بعض الناخبين ضد سياسات السوق الحرة المتطرفة التي تنتهجها مايلي، والتي تريد الحفاظ على البيزو القوي لسحق التضخم.
في الواقع، يتحدث المغفلون الآن عن المختصر “مادا” ــ أو “جعل الأرجنتين تتخلف عن السداد مرة أخرى” ــ مع ظهور الشكوك حول ما إذا كانت مايلي قادرة حقاً على تجنب الأزمة المالية، حتى مع حزمة الدعم الأميركية هذه، والقرض الضخم المقدم من صندوق النقد الدولي.
ولكن مع تزايد التكهنات، يواجه بيسنت ثلاثة مخاطر على الأقل أيضًا. أحدهما متجذر في السياسة الداخلية: تشير استطلاعات الرأي إلى أن ما يقرب من نصف أنصار ترامب يكرهون الخطة. يقول لي ستيف بانون، كبير الاستراتيجيين السابق في البيت الأبيض: “القاعدة تريد دعم الرئيس، لكنهم في حيرة من أمرهم – لأن وزارة الخارجية ووزارة الخزانة لم تشرحا بشكل صحيح الأهمية الاستراتيجية للأرجنتين أو مايلي”. ويشير إلى أن القلق يعكس جزئياً المخاوف من أن يكون هذا بمثابة إنقاذ لوول ستريت أكثر من كونه حليفاً.
ويكمن الخطر الثاني في الجغرافيا السياسية المالية. ما أكدته هذه الصفقة هو أن إدارة ترامب ليست ملتزمة فقط بقواعد اللعبة “الجيواقتصادية” التي تستخدم السياسات التجارية في إدارة شؤون الدولة – بل إنها تستخدم أيضًا الدولار كسلاح دبلوماسي.
في بعض النواحي، هذا ليس مفاجئا. وكما لاحظ الباحثون، بما في ذلك إدوارد فيشمان وماتيو ماجيوري، فإن قوة الهيمنة الأمريكية اليوم لا تكمن في سلاسل التوريد الصناعية، لأن الصين تهيمن على نقاط التفتيش الرئيسية. وبدلاً من ذلك يعتمد الأمر على وضع الدولار كعملة احتياطية، والهيمنة المالية الأمريكية. وقد استخدمت الإدارات السابقة هذه الأداة أيضًا. انظر فقط إلى كيفية استبعاد حكومة بايدن لأعداء مثل روسيا من التمويل بالدولار، من خلال العقوبات.
ومع ذلك، تستخدم إدارة ترامب الآن هيمنة الدولار (أي التمويل الجغرافي) بطرق جديدة – ليس فقط من خلال العقوبات ولكن أيضًا من خلال التهديد بفرض تعريفات جمركية ضخمة على البلدان التي تعتمد على الدولار. وتظهر حزمة المساعدات الأرجنتينية هذه أن بيسنت يقوم الآن بتسييس خطوط مبادلة الدولار أيضًا.
ففي نهاية المطاف، عندما عرض بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوط مبادلة مؤقتة على الأسواق الناشئة في الماضي – كما فعل خلال الأزمة المالية عام 2008 – فإنه فعل ذلك من خلال تقييم قوتها الاقتصادية، وليس السياسة. وهكذا أيضاً، عندما أنشأ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوط مقايضة دائمة للدول الكبرى، مثل اليابان أو المملكة المتحدة.
ومع ذلك، يستخدم بيسنت الآن تسهيلات خزانة منفصلة للأرجنتين، تعرف باسم صندوق استقرار الصرف. ويرى ترامب في مايلي المؤيدة لرجال الأعمال والمنتقدة للحكومة حليفًا سياسيًا، ويريد أيضًا درء النفوذ الصيني في أمريكا اللاتينية، مع الوصول إلى المعادن الأرجنتينية.
بعبارة أخرى، ما يجري هو شكل مكشوف من أشكال الإمبريالية المالية. وربما يؤدي هذا إلى جعل الدول الأخرى أكثر توتراً إزاء الاعتماد على المساعدات الأميركية أو الاعتماد على وجود خط مبادلة الدولار، نظراً لـ “السعر” المستقبلي الذي قد يستخرجه ترامب. وبدلا من ذلك، من المرجح أن يستمروا في التنويع في الأصول غير الدولارية، بما في ذلك الذهب، والتكاتف معا بطرق جديدة. وقد يؤدي هذا في النهاية إلى تقليص قوة الدولار المهيمنة بدلاً من تعزيزها.
ثم هناك خطر ثالث أكثر دقة يتعلق بمصداقية بيسنت نفسه. الهدف من خط المبادلة هذا مع الأرجنتين – الذي يتم استكماله بتدخل جديد في العملة وحزمة مفترضة بقيمة 20 مليار دولار من الدعم المصرفي – هو وقف انهيار البيزو. ومع ذلك، تشير معظم المقاييس إلى أن قيمة العملة الأرجنتينية مبالغ فيها، ربما بنسبة 20 في المائة، وبالتالي تحتاج إلى الانخفاض. يحاول بيسنت ومايلي محاربة الجاذبية المالية.
وإذا نجحوا في ذلك فإن وزارة الخزانة الأميركية سوف تبدو وكأنها تتمتع بقدرة مطلقة. ولكن إذا فشل، فسوف يتم تقويض تلك الصورة الرجولية للقوة الأمريكية – وقد يتساءل المستثمرون ما إذا كانت واشنطن قادرة على تحدي أشكال أخرى من الجاذبية المالية، مثل المخاطر التي تتعرض لها سوق سندات الخزانة بسبب الديون الأمريكية المتضخمة باستمرار.
وفي الوقت الحالي، لا توجد دلائل تذكر على حدوث مثل هذه المخاطر؛ ظلت عوائد سندات الخزانة حتى الآن منخفضة بشكل ملحوظ. ويرجع ذلك جزئيا إلى أن العجز الأمريكي تقلص مؤخرا (قليلا)، وخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، وتعامل بيسنت ببراعة مع مزادات السندات، وأصبحت الأسواق الآن مفعمة بالسيولة لدرجة أنها رفعت أسعار كل الأصول تقريبا، بما في ذلك السندات.
ولكن نفس العوامل التي تدفع أسعار الأصول حالياً إلى الارتفاع بشكل متزايد ــ السيولة الزائدة والروافع المالية ــ تجعل المستثمرين يشعرون بالقلق أيضاً بشأن حدوث انهيار مالي في المستقبل ووضع العملات الورقية، إذا (أو متى) انفجرت كل هذه الفقاعات. وبالتالي، لا يستطيع بيسنت أن يتحمل القيام بأي شيء من شأنه أن يقوض ثقة المستثمرين.
وبعبارة أخرى: إذا فشلت حزمة المساعدات الأميركية في وقف أزمة السوق في الأرجنتين، فإنها لن تضر مايلي فحسب، بل قد ترتد بشكل سيئ على واشنطن أيضاً. لذا فإن كل الأنظار الآن تتجه نحو تصويت يوم الأحد ــ وما إذا كانت هذه النسخة الأرجنتينية من ماغا قادرة على التعايش مع نظيرتها الأميركية بالكامل، أم أنها سوف تشوه بريقها.
gillian.tett@ft.com
