معضلة تعريفة جاي باول: الدفاع عن الاقتصاد أو تحتوي على التضخم

افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا

دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم

لقد صدمت تعريفة دونالد ترامب الأسواق العالمية-وتركت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمشكلة شائكة: خفض أسعار الفائدة للمساعدة في منع التباطؤ الاقتصادي الحاد ، أو إبقائها عالية لاستباق انفجار جديد من التضخم.

تحيز السوق نحو التخفيضات. بعد الانهيار عبر أسواق الأسهم التي أعقبت الرئيس ، أعلن الرئيس “يوم التحرير” ، يراهن التجار الآن على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقلل من الأسعار أربع أو خمس مرات هذا العام – بزيادة عن ثلاثة قبل كشف ترامب الكبير.

ومع ذلك ، كانت الرسالة من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول أكثر صدقًا للمعدلات. وقال يوم الجمعة ، إن التعريفات سيكون لها تأثير “مستمر” على التضخم الأمريكي ، مما يجعل من الصعب على البنك المركزي البدء في التخفيف.

إنه اختلاف يمكن أن يحدد جزئياً الاقتصاد الأمريكي هذا العام. تتصارع بنوك وول ستريت بالفعل مع المشكلة لأنها تقوم بمراجعة أهدافها للتضخم هذا العام ، ولكنها تقطع تنبؤاتها للنمو – حتى أن تحذير الولايات المتحدة يمكن أن يتعثر في الركود إذا لم يتراجع ترامب من حافة التعريفات.

وهذا يعني الإجراء من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض معدلات. يوافق ترامب.

قبل فترة وجيزة من تكلم باول يوم الجمعة-ومع S&P في مخاض عملية بيع سريعة-قال الرئيس في الحقيقة الاجتماعية إنه سيكون “وقتًا مثاليًا” للكرسي لخفض تكاليف الاقتراض. قال الرئيس: “لقد تأخر دائمًا ، لكنه الآن يمكنه تغيير صورته ، وبسرعة”. “خفض أسعار الفائدة ، جيروم ، والتوقف عن لعب السياسة!”

يعتقد العديد من الاقتصاديين أن المشكلة أقل وضوحًا. بنسبة 2.5 في المائة ، لا يزال تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 في المائة – ويتوقع المسؤولون أن تسارع التعريفة الجمركية وتيرة مرة أخرى.

وقالت سارة هاوس ، كبار الاقتصاديين في ويلز فارجو: “إن الاحتياطي الفيدرالي في وضع صعب للغاية في الوقت الحالي”. توقعت أن يحتفظ البنك المركزي بنسبة 4.25 في المائة إلى 4.5 في المائة “لأطول فترة ممكنة”.

قال أدريانا كوجلر ، حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يوم الاثنين إن الحفاظ على توقعات التضخم على المدى الطويل يجب أن تكون “أولوية” وادعى أن التحميل الأمامي لشراء البضائع مثل السيارات على خلفية إعلانات التعريفة قد تعزز النمو على المدى القصير.

قال لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، يوم الاثنين إنه كان أكثر قلقًا بشأن التضخم ، قائلاً إنه رأى “فرصة صفر” للتخفيضات على المدى القريب.

وقال: “أنا قلق بشأن التضخم إذا دخلت جميع التعريفات المقترحة حقًا”.

كما أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه إلى أن تكون هناك علامات واضحة على أن هذه الدعم الاقتصادي قد تعكس وأي تأثير على صدمة ترامب التجارية على الأسعار تتلاشى ، سيبقى البنك المركزي في “وضع الانتظار والرؤية”.

وقال آدم بوسن ، رئيس معهد بيترسون للتقاطن الدولية للاقتصاد ، إن الاحتياطي الفيدرالي لن “يحكم” على تأثير التعريفات أو خطط ترامب المالية ، مثل التخفيضات الضريبية العميقة.

وقال بوسن: “سواء كان ذلك سيعمل أم لا ، فمن الواضح أن هذا هو الخط الذي اتخذه باول وقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي للتنقل في هذا الوضع السياسي”. وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي “يمكن ، ويمكن القول أنه ينبغي ، الانتظار حتى سبتمبر” قبل قطع الأسعار.

تعتقد الأسواق أنه سيكون في وقت مبكر بكثير ، مع تخفيض إما 0.25 أو 0.5 نقطة مئوية في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو-وهو جدول زمني متسارع مقارنة بتخفيض الربع في يوليو الذي توقعه المتداولون الأسبوع الماضي فقط.

على الرغم من ذلك ، يقول الاقتصاديون أن البنك المركزي سيعطي الأولوية لضغوط الأسعار فوق خطر الركود – خاصة بعد معركته خلال العامين الماضيين لقمع واحدة من أسوأ الزيادات في الذاكرة الحية.

وقالت كلوديا سهام ، وهي مسؤولة سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وهو الآن كبرى الاقتصاديين في نيو كونس “:” في هذه البيئة ، حيث توجد أيضًا هذه الدفعة للتضخم ، فمن غير المرجح أن يتصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي) بشكل استباقي ويخفض التأمين “.

وقال فنسنت رينهارت ، مسؤول سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي والذي أصبح الآن كبير الاقتصاديين في BNY Investments ، إن قوائم الأسعار يمكن أن تكافح من أجل تطوير استراتيجية واضحة بالنظر إلى النظرة “غير المؤكدة” بشكل خاص.

وأضاف أن الخطر المفروض على الاحتياطي الفيدرالي في انتظار “مظاهرة واضحة” لتأثير التعريفة على الاقتصاد هو أنه قد يتصرف بعد فوات الأوان. “في انتظار ما يمكن أن يكون مخصصًا للانتظار لفترة طويلة.”

يعتمد الكثير أولاً على ترامب ومدى شدة التعريفات. في يوم الاثنين ، اقترح أن يربط بين أكبر مصادر في العالم ، الصين ، بينما يشير أيضًا إلى انفتاحه على صفقات التجارة مع بلدان مثل اليابان.

إذا تمسك بأقسى التعريفات ، فقد يكون التأثير على طلب المستهلكين شديدًا بما يكفي لتبديد أي مخاوف بشأن الأسعار ووضع كل التركيز على صحة الاقتصاد.

وقالت كريشنا جها ، في Evercore ISI: “توازن الاحتمالات هو أن هذا لا ينتهي به الأمر إلى التضخم في المدى الأطول”.