ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في أسعار الفائدة الأمريكية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يخفض المستثمرون رهاناتهم بشكل أكبر على تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا العام، حيث عززت البيانات الاقتصادية القوية الاقتناع بأن البنك المركزي سيحتاج إلى إبقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة لتهدئة التضخم.
تقوم الأسواق بتسعير تخفيضين لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024 واحتمال بنسبة 50 في المائة فقط لخفض الفائدة الثالثة، في انعكاس جذري عن بداية العام عندما كان من المتوقع أن يتراوح بين ستة وسبعة تخفيضات.
“لدينا عدد من العملاء يسألوننا: لماذا سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة على الإطلاق؟” وقال إيفان براون، مدير المحفظة ورئيس استراتيجية الأصول المتعددة في UBS لإدارة الأصول: “لقد ارتفع هذا بالفعل خلال الشهر الماضي أو نحو ذلك”. “مع قوة الاقتصاد، فإن السياسة ليست مقيدة كما يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي.”
وزادت بيانات الوظائف الرائجة يوم الجمعة من الاعتقاد المتزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد ينتظر لفترة أطول للتأكد من أن التضخم يقترب من هدفه البالغ 2 في المائة قبل خفضه.
منذ كانون الأول (ديسمبر)، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أنه يتوقع خفض سعر الفائدة الرئيسي بما يعادل ثلاثة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية هذا العام، من النطاق الحالي البالغ 5.25 إلى 5.5 في المائة.
وفي حديثه بعد أرقام يوم الجمعة، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوجان، إنه “من السابق لأوانه” التفكير في خفض أسعار الفائدة، في حين قالت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان إن التقدم في خفض التضخم “توقف مؤخرًا”.
يوم الجمعة، خفضت شركة بيمكو العملاقة لصناديق السندات توقعاتها إلى تخفيضين هذا العام، من ثلاثة في السابق.
قال جون داي، مدير المحفظة في شركة نيوتن لإدارة الاستثمارات: “الأغلبية العظمى من الأشخاص الذين أتحدث إليهم لا يعتقدون أن التضخم سيعود إلى نسبة 2 في المائة بشكل مستدام”. “نعتقد أن البنوك المركزية متشائمة للغاية.”
واصلت سندات الخزانة الأمريكية عمليات البيع المكثفة يوم الاثنين، مما دفع العائد على سندات الخزانة لمدة عامين الحساسة لأسعار الفائدة إلى الارتفاع بنسبة 0.05 نقطة مئوية ليصل إلى 4.79 في المائة، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر. وارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 0.08 نقطة مئوية إلى 4.45 في المائة.
“عوائد العشر سنوات تتجه نحو الأعلى. وقالت لارا رامي، الخبيرة الاقتصادية الأمريكية في شركة FS Investments، التي اقترحت أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يقوم بتخفيضات أقل مما أشار إليه، أو لن يخفضها على الإطلاق: “أعتقد أنهم سيعيدون اختبار نسبة 5 في المائة على مدار العام”.
وأضافت: “لا أعتقد أننا سنرى برنامجًا لتخفيض أسعار الفائدة – على سبيل المثال، مرة واحدة كل ربع سنة – ولكن نهجًا أكثر جراحية وتدقيقًا”.
وقد يؤدي التحول في التوقعات إلى زيادة صعوبة قيام البنوك المركزية الأخرى بإجراء تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة هذا العام دون إضعاف عملاتها مقابل الدولار.
ويقول المستثمرون أيضًا إن الارتفاع في العائدات يمكن أن يعرقل الأسهم الأمريكية. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للشركات الكبرى بأكثر من 9 في المائة منذ بداية العام.
وقد تجاهل مستثمرو الأسهم إلى حد كبير التحول في توقعات أسعار الفائدة، حيث ساعدت البيانات الاقتصادية القوية على تهدئة المخاوف من أن بقاء أسعار الفائدة بالقرب من المستويات الحالية لفترة أطول سيؤثر على النمو. وفي يوم الجمعة ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 1.1 في المائة عقب صدور أرقام الوظائف، بعد أن انخفض في وقت سابق من الأسبوع.
وقال مايك ريدل، محافظ صناديق السندات: “إذا استمر الاتجاه الأخير لارتفاع أسعار الطاقة والسلع الأساسية، فمن المحتمل أن يتسبب في إعادة بيئة السوق المالية لعام 2022، والتي كانت وقتًا قاتمًا للسندات والأصول الخطرة على حدٍ سواء”. مدير في أليانز جلوبال إنفستورز.
يمكن للمستثمرين الحصول على مزيد من الرؤية بشأن توقعات أسعار الفائدة يوم الأربعاء عندما تنشر الولايات المتحدة بيانات التضخم لشهر مارس. ويتوقع اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم أن يرتفع المعدل السنوي الرئيسي إلى 3.4 في المائة. وقد جاءت قراءات شهري يناير وفبراير بالفعل أعلى من توقعات المحللين.
وارتفع مقياس توقعات التضخم في الولايات المتحدة على المدى الطويل والذي تتم مراقبته عن كثب – ما يسمى معدل التعادل الآجل لخمس سنوات وخمس سنوات – إلى 2.26 في المائة، من 2.15 في المائة في بداية العام، مدعوماً بارتفاع التضخم. الارتفاع الأخير في أسعار النفط. ويجري تداول خام برنت، المؤشر الدولي، عند حوالي 90 دولارًا للبرميل، ارتفاعًا من 87 دولارًا في بداية الشهر.
وأشار بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الارتفاع الأخير في التضخم قد لا يستمر. قال الرئيس جاي باول الأسبوع الماضي إنه “من السابق لأوانه القول ما إذا كانت القراءات الأخيرة تمثل أكثر من مجرد نتوء”.
لا تزال الحالة الأساسية لـ UBS هي التخفيض مرتين هذا العام، بسبب تعليقات باول.
“لقد كان باول ثابتًا حقًا على أن النمو وسوق العمل الجيد ليسا سببًا للامتناع عن خفض أسعار الفائدة إذا انخفض التضخم. وقال براون: “طالما أنه ينقل هذا النوع من رد الفعل، فإننا لا نزال بحاجة إلى الإبقاء على تخفيضات أسعار الفائدة في توقعاتنا”.
