ومن المنتظر أن يصل يوم الأربعاء 24 مايو الجاري نحو مائتي ضيف متميز إلى برج ضخم للبنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت. في أمسية احتفالية ، ستحتفل كريستين لاغارد ، رئيسها ، بعيد الميلاد الخامس والعشرينه ذكرى تأسيس المؤسسة ، ولا سيما استقبال المستشار الألماني ، أولاف شولتز ، وخمسة وزراء اقتصاديين على الأقل من دول منطقة اليورو. كل هؤلاء الناس الجميلين يجب أن يتغذوا على السمك وفطيرة المانجو.
لكن وراء الاحتفالات ، يمر البنك المركزي الأوروبي بفترة صعبة. وتتمثل مهمتها الرسمية في الحفاظ على معدل التضخم عند 2٪ على المدى المتوسط في منطقة اليورو. ومع ذلك ، فإن هذا حاليًا … 7٪ خلال عام واحد ، بعد أن وصل إلى ذروة بلغت أكثر من 10٪. في هذا السياق ، تظهر موسيقى خلفية صغيرة: في نهاية الوباء ، ارتكب البنك المركزي الأوروبي خطأً فادحًا بترك التضخم يفلت من أيدينا.
في عام 2021 ، كان البنك المركزي الأوروبي نائمًا على عجلة القيادة، يتهم ماتيو سافاري ، كبير الاستراتيجيين في BCA Research. لكنها لم تكن وحدها ، فالخطأ كان جماعيًا ، ارتكبته جميع الجهات المركزية الرئيسية ، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. »
عمى الوقت
الجمعة 19 مايو في لندن ، أصدر ميرفين كينج ، المحافظ السابق لبنك إنجلترا (2003-2013) ، نفس الحكم القاسي خلال مؤتمر. على مدى خمسة وعشرين عاما ، نجحت البنوك المركزية في السيطرة على التضخم. لكن التضخم الأساسي اليوم (باستثناء الطاقة والغذاء) حوالي 5٪ -6٪ في كل مكان ، في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومنطقة اليورو. من الواضح أنه كان هناك خطأ فادح.
توضح إعادة قراءة الخطب التي ألقيت قبل عامين عمى ذلك الوقت. في ديسمبر 2021 ، عندما كان التضخم بالفعل عند 5 ٪ ، Mأنا أرادت لاجارد أن تكون مطمئنة للغاية: “أرى التضخم كعثرة. وقد زاد هذا بشكل واضح خلال الأرباع الثلاثة الماضية. (…) لكنها ستمر في النهاية. من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم في عام 2022. “
استمر الخطأ لفترات طويلة. كل ثلاثة أشهر ، تنشر خدمات البنك المركزي الأوروبي توقعاتها الخاصة بالتضخم: في سبتمبر 2021 ، توقعوا 1.7٪ لعام 2022 ؛ في ديسمبر 2021 ، قاموا بمراجعة توقعاتهم إلى 3.2٪. في مارس 2022 ، بنسبة 5.1٪ ؛ في يونيو 6.8٪؛ في سبتمبر ، بنسبة 8.1٪ ؛ في ديسمبر إلى 8.4٪ ، والذي سيكون في النهاية الرقم النهائي.
يعود أصل الخطأ إلى الوباء. عندما أغلقت الحكومات ، وأغلقت الاقتصادات فجأة ، كان من الضروري تمويل المساعدة الاجتماعية ورواتب الأشخاص الذين بقوا في منازلهم بشكل عاجل. في مواجهة ذعر السوق ، أعلن البنك المركزي الأوروبي عن خطة شراء الديون ، بعنوان “برنامج المشتريات الطارئة الوبائية” (PEPP) ، في البداية مقابل 750 مليار يورو. أنهى التدخل الذعر المالي وسمح للحكومات بالاقتراض بمعدلات صفرية أو حتى بمعدلات سلبية. “كان هذا التدخل ضروريًا بالطبع ، لكن الحبس استمر بضعة أشهر فقط ، بينما استمرت النفقات لفترة أطول بكثير”يؤكد فلوريان إيلبو ، مدير أبحاث الاقتصاد الكلي في Lombard-Odier ، وهي مجموعة سويسرية لإدارة الأصول.
يتبقى لديك 58.11٪ من هذه المقالة للقراءة. ما يلي للمشتركين فقط.