ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ببساطة الاشتراك في صناديق التحوط Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تراجعت أهم صناديق التحوط في العالم ضد خطط المنظمين العالميين لتقييد استخدامهم للاقتراض لتمويل صناديق التمويل ، والتي يقول المستثمرون إنها تم إلقاء اللوم عليها بشكل خاطئ في تذبذب السوق المالي الأخيرة.
هاجمت الهيئات التي تمثل صناديق التحوط الكبيرة – بما في ذلك إدارة الألفية في إيزي إنجلترا ، وقلعة كين غريفين ، و ALTET Management's Paul Singer ، و Cliff Asness AQR – مقترحات من صناع السياسات الماليين للحد من مقدار الرافعة المالية التي يدرسونها على أن تكون أكثر انفتاحًا بشأنها.
وضعت هجوم الضغط على مواجهة بين بعض أقوى المستثمرين في الأسواق وأفضل المنظمين الماليين في العالم بسبب النمو السريع لصناديق التحوط وغيرها من أشكال التمويل البديل خارج القطاع المصرفي التقليدي.
حدد المصرفيون والمنظمون المركزيون صناديق التحوط وغيرها من الجهات الفاعلة غير المصرفية التي تستفيد بشكل كبير من الرافعة المالية ولكنها تتمتع بتنظيم أخف من البنوك باعتبارها واحدة من أكبر المخاطر على النظام المالي.
تستخدم صناديق التحوط الرافعة المالية لتعزيز العوائد. واحدة من أكثر صناديق التحوط إثارة للجدل ، تجارة الخزانة ، تتضمن اتخاذ موقع قصير على العقود الآجلة لوزارة الخزانة مع اقتراض الأموال من أحد البنوك لاتخاذ مركز الخزانة النقدية ، في الواقع المراهنة على أن أسعار المنتجين سوف تتقارب. من خلال التغلب على جانبي التجارة ، يمكن لصناديق التحوط أن تضخّم ما يمكن أن يكون مكاسب ضئيلة.
حذر المنظمون العالميون من أنه إذا انهارت تجارة عالية الاستفادة مثل الأساس ، فقد تؤثر ذلك على أسعار الخزانة والأسواق العالمية.
اقترح مجلس الاستقرار المالي ، الذي يجمع بين كبار وزراء التمويل ، ومصرفيو المصرفيين المركزيين والمنظمين لتنسيق السياسة ، مجموعة من التدابير للتخلص من الرافعة المالية في صناديق التحوط وغيرها من المجموعات غير المصرفية.
ومع ذلك ، هاجمت هيئات صناديق التحوط هذه المقترحات في رسائل إلى FSB هذا الأسبوع ، التي شوهدت من قبل التايمز المالية ، والتي حذرت من أن التعداد التنظيمي كان في غير محله وسوف يأتي بنتائج عكسية مع خطر جعل الأسواق أكثر عرضة للإجهاد.
وقال جيليان فلوريس ، رئيس الشؤون الحكومية في جمعية الصناديق المدارة ، التي تمثل أكبر صناديق التحوط: “إن تطبيق الحد الاصطناعي المصطنع للمنظم على الرافعة المالية سيؤذي أكثر مما ينفع”. وقالت إن مثل هذه التحركات من المرجح أن “تقدم احتكاكًا غير ضروري وتقليل الكفاءة والسيولة في الأسواق”.
قال فلوريس إن 1000 مديري الأصول البديلة يغلقون كل عام “كل ذلك دون رفع مخاوف منهجية” ، مضيفًا أنهم “أقل استفادة من البنوك ويحملون المزيد من الأصول السائلة ، مما يقلل من مخاطر السيولة” حتى لا يخضعوا لقواعد البنوك نفسها.
انتقد Jiří Król ، نائب رئيس جمعية إدارة الاستثمار البديلة ، FSB بسبب “محاولة وضع أدلة قصصية على الفرضيات النظرية” وقال إن أحداث الإجهاد في السوق تلوم على صناديق التحوط “لا تدعم هذا التأكيد”.
رفضت كلتا المجموعتين خطة FSB لإجبار صناديق التحوط على الكشف عن مزيد من التفاصيل حول نفوذها للبنوك وغيرها من الأطراف المقابلة. حذرت وزارة الخارجية من أن الكشف عن “مواقع الاستثمار السرية” من شأنه أن يسمح “بنسخ” من قبل المنافسين بتقليد استراتيجية الصندوق.
الطريقة الأكثر شيوعًا لصناديق التحوط لصنعها هي من خلال علاقة وساطة رئيسية مع بنك كبير. تقرض البنوك لصناديق التحوط من خلال إجراء عمليات شراء الأسهم على سبيل المثال مع المطالبة بمبلغ الهامش من صندوق التحوط المقابل للمخاطر المتصورة ، في الواقع إقراض لصندوق التحوط.
يجادل النقاد بأنه بسبب علاقات الإقراض الوثيقة لصناديق التحوط مع البنوك ، يمكن للتفجيرات الانسكاب إلى القطاع المصرفي والمخاطر التي تؤدي إلى أزمة أخرى. تسبب التخلف عن سداد Archegos في مكتب الأسرة في عام 2021 في خسائر مليارات الدولارات في البنوك ، بما في ذلك Credit Suisse.
تُظهر السلطات القليل من العلامات على التراجع عن خططها. وقالت سارة بريتشارد ، المديرة التنفيذية لهيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة ، في خطاب هذا الأسبوع: “إن وجود الرافعة المالية يمكن أن يخلق نقاط الضعف ، خاصةً عندما يتم إدارته بشكل سيئ ، هناك نقص في الشفافية ، أو يتركز”.
وقال بريتشارد ، الذي يشارك أيضًا في مجموعة العمل في FSB التي شاركت في تنسيق مقترحاتها. ” “بالنسبة للمنظمين ، هذا مصدر قلق حقيقي.”
