ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي قرارا صعبا بشأن ما إذا كان سيخفض أسعار الفائدة الأميركية بمقدار نصف نقطة مئوية أكبر من المتوقع الأسبوع المقبل أو يتحرك بمقدار ربع نقطة مئوية، في حين يتصارع المسؤولون بشأن مدى السرعة التي يمكنهم بها تخفيف السياسة النقدية.
وتأتي حالة عدم اليقين في البنك المركزي بشأن حجم الخفض في الوقت الذي تتوقع فيه أسواق العقود الآجلة بشكل متزايد خفضًا متواضعًا بنحو ربع نقطة مئوية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يختتم اجتماعه المحوري يوم الأربعاء.
وسيكون أي خفض في أسعار الفائدة الأسبوع المقبل هو الأول من نوعه من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي منذ أكثر من أربع سنوات، وبعد الإبقاء على أسعار الفائدة عند أعلى مستوى في 23 عاما عند 5.25-5.5 في المائة منذ يوليو تموز الماضي، فإنه سيأتي قبل سبعة أسابيع من الانتخابات الرئاسية في نوفمبر تشرين الثاني.
أيد كبار المسؤولين في بنك الاحتياطي الفيدرالي سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة وسط مؤشرات على تراجع التضخم وبينما يركزون على منع الضرر الاقتصادي غير المبرر الناجم عن إبقاء تكاليف الاقتراض أعلى من اللازم.
ولكن هناك نقاش بين المسؤولين حول مدى السرعة التي يمكن بها خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل والعودة إلى مستوى “محايد” لا يعيق النمو.
إن خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في سبتمبر/أيلول من شأنه أن يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بإعادة تكاليف الاقتراض إلى مستوياتها الطبيعية بسرعة أكبر، وهو ما من شأنه أن يزيل القيود المفروضة على الاقتصاد ويحمي سوق العمل من المزيد من الضعف.
ولم يدق صناع السياسات ناقوس الخطر بشأن التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة، لكنهم حذروا من تزايد المخاطر السلبية. بل إن العديد منهم اعتبروا أنه من “المعقول” خفض أسعار الفائدة في الاجتماع الأخير، حسبما أظهرت محاضر الاجتماع. ومنذ ذلك الحين أصبحت بيانات الوظائف والتضخم أكثر دعماً لخفض أسعار الفائدة.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الشهر الماضي إن البنك “سيفعل كل ما في وسعه لدعم سوق العمل القوية مع تحقيق المزيد من التقدم نحو استقرار الأسعار”.
وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الجمعة الماضي إنه “منفتح الذهن بشأن حجم ووتيرة التخفيضات” وسيدعم خفضًا أكبر “إذا أشارت البيانات إلى الحاجة إلى ذلك”. لكنه قال إنه يتوقع أن تتم أي خطوة “بحذر”.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز يوم الجمعة أيضا إنه لم يتخذ قرارا بعد بشأن حجم التخفيض هذا الشهر لكنه أضاف أن البنك المركزي “في وضع جيد” لتحقيق أهدافه المتعلقة بالتضخم والوظائف.
وقال للصحفيين عن حجم التخفيضات الأولى “سنجتمع ونقوم بتحليل كل شيء ومناقشة ذلك بالطبع”.
ومع ذلك، فإن أي خفض أكثر عدوانية بمقدار نصف نقطة مئوية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر من شأنه أن يجلب معه المخاطر.
كانت البيانات الأخيرة مختلطة، حيث أظهر أحدث تقرير للوظائف تباطؤ النمو الشهري ولكن أيضًا انخفاض معدلات البطالة وارتفاع الأجور. وأظهرت بيانات التضخم هذا الأسبوع أن ضغوط الأسعار كانت تتراجع حتى مع ثبات المقياس “الأساسي” لمؤشر أسعار المستهلك الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة.
كما أن التحرك بمقدار نصف نقطة مئوية قد يثير المخاوف من أن البنك المركزي أصبح قلقاً بشأن التوقعات الاقتصادية. وقد يدفع الأسواق المالية أيضاً إلى تسعير خفض أكثر دراماتيكية لأسعار الفائدة، بما يتجاوز وتيرة التيسير التي يخطط لها بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقالت لوريتا ميستر، التي تقاعدت من منصب رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند في يونيو/حزيران: “يمكن تقديم حجة لصالح 50 (نقطة أساس)، لكن الاتصالات حول ذلك معقدة وليس هناك سبب مقنع لقبول هذا التحدي”.
كما أن أي خفض أعمق من المتوقع من شأنه أن يؤدي إلى عواقب سياسية سلبية، نظرا لأن المرشح الرئاسي الجمهوري دونالد ترامب حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل من أي خفض في سبتمبر/أيلول، قبل أسابيع قليلة من الانتخابات.
وقال باول مؤخرا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “لن يستخدم أدواتنا أبدا لدعم أو معارضة حزب سياسي أو سياسي أو أي نتيجة سياسية”.
تشير أسواق العقود الآجلة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار نقطة مئوية بحلول نهاية العام، مما يشير إلى خفض بمقدار نصف نقطة مئوية في أحد الاجتماعات الثلاثة المتبقية.
