ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأعمال والتمويل الياباني myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
حققت الشركات اليابانية خارج قطاع العقارات أكثر من 77 مليار دولار من الأرباح الورقية العام الماضي من محافظها العقارية غير الأساسية، مما زاد الضغط عليها مع مطالبة المستثمرين ببيع الأصول لفتح القيمة.
تم توزيع الأرباح الورقية على أكثر من 250 شركة في صناعات تتراوح بين إنتاج الأغذية وتصنيع الزجاج إلى الإعلانات والخدمات المالية – كثير منها شركات بنت إمبراطوريات عقارية في الثمانينيات ولم تكن بحاجة إلى بيعها على الإطلاق.
حساب مكاسبها لعام 2023 من قبل المحللين في بنك جولدمان ساكس ظهر قبل موسم الاجتماعات السنوية في حزيران (يونيو) – وهي فترة عشرة أيام في نهاية الشهر المقبل تجتمع خلالها أكثر من 2000 شركة مدرجة مع المساهمين.
وقال مستشارون قانونيون ومصرفيون إن الموسم سيولد على الأرجح المزيد من الاحتكاكات مقارنة بالسنوات السابقة، ويرجع ذلك جزئيا إلى الضغط على الشركات من بورصة طوكيو للتركيز على كفاءة رأس المال والتقييمات.
تأتي وفرة المكاسب العقارية غير المحققة في العام الماضي بعد 10 سنوات ارتفعت فيها أسعار العقارات التجارية والوحدات السكنية اليابانية، وحيث، على عكس لندن ونيويورك وهونج كونج، لم يترسخ العمل عن بعد وظلت الوظائف الشاغرة في المكاتب في طوكيو منخفضة بعد الوباء .
وكان أداء الشركات العقارية الفعلية، مثل ميتسوبيشي إستيت وطوكيو تاتيمونو، قويا، حيث ارتفعت أسهم القطاع بأكثر من 20 في المائة منذ كانون الثاني (يناير).
لكن بروس كيرك، الخبير الاستراتيجي للأسهم في بنك جولدمان ساكس، قال إن الشركات تتعرض لضغوط من المساهمين لتبرير أعمالها غير الأساسية، وإن المحافظ العقارية الضخمة تبدو شاذة.
وقال المصرفيون الذين قدموا المشورة للشركات اليابانية بشأن التعامل مع الناشطين، إنه بينما كان المستثمرون ينظرون في السابق إلى المحافظ العقارية باعتبارها أمرا غريبا، فإن وجودها الآن يرسم هدفا على الشركات ويجعلها عرضة لحملات المساهمين.
وركز تقرير جولدمان على نحو 250 شركة في مؤشر توبكس لم تكن متخصصة في العقارات ولكن كان لديها قطاعات أعمال تدير أصولها العقارية.
وأجبرت التغييرات المحاسبية التي تم إجراؤها في عام 2010 الشركات على الكشف عن القيمة الدفترية للعقارات المحتفظ بها للاستثمار أو الإيجار، إلى جانب تقدير القيمة السوقية. وينتج عن الفرق بين هذين الرقمين حساب سنوي للمكاسب أو الخسائر غير المحققة على الممتلكات، والتي تكون في كثير من الحالات مساحات مكتبية.
فيما بينها، أعلنت تلك الشركات عن مكاسب ورقية بقيمة 77 مليار دولار في عام 2023 – وهو ما لا يقل كثيرا عن المكاسب الورقية البالغة 89 مليار دولار التي أعلنتها صناعة العقارات اليابانية نفسها.
وقد ركزت الارتباطات الأخيرة لصناديق الناشطين رفيعة المستوى مع الشركات اليابانية، بما في ذلك صراع إليوت مانجمنت مع شركة داي نيبون للطباعة، على الأصول العقارية غير الأساسية.
وقال كيرك: “إن إطلاق القيمة المحتملة من العقارات غير الأساسية المقومة بأقل من قيمتها يوفر للمستثمرين نقطة ضغط أخرى للتركيز عليها خلال مناقشاتهم مع إدارة الشركات اليابانية”.
وأضاف أنه من المحتمل أن يكون هناك بعض الجدل حول تعريف الأساسي مقابل غير الأساسي، وأن فحصه للشركات التي لديها محافظ عقارية كبيرة غير أساسية أغفل عمدا شركات السكك الحديدية اليابانية، التي تمتلك عقارات كبيرة حول محطاتها.
وقال كيرك: “إن زخم حوكمة الشركات هو بالتأكيد في جانب المستثمرين في الوقت الحالي”. “قد يشجع هذا على إجراء المزيد من التدقيق في الأسباب التي تجعل الشركات غير العقارية تمتلك مثل هذه المحافظ الواسعة من الأصول العقارية خلال موسم الجمعية العامة السنوية لهذا العام.”
