حضر كبار مسؤولي إدارة ترامب حدثًا يوم الخميس يحتفلون بالتوسع بقيمة 18 مليار دولار في محطة تصدير الغاز الطبيعي المسال من قبل Venture Global ، الذي أشاد به المنتج المبتدئ باعتباره نذيرًا لهيمنة الطاقة الأمريكية المتجددة.
ولكن مثلما أشاد وزير الطاقة كريس رايت ، الرئيس التنفيذي لشركة مايك سابيل بصفته “الرئيس التنفيذي المؤسس الجريء” في خطابه في محطة بلايكيمينيس على ساحل الخليج في لويزيانا ، كان المستثمرون يلقون أسهم Venture Global.
فقدت أسهم Venture Global 36 في المائة من قيمتها بنهاية التداول.
أصدرت الشركة نتائج مفاجئة تُظهر تباطؤ المبيعات وحجم التصدير ، وأقل من الأرباح المتوقعة ، وتناقص التوجيه إلى الأمام وزيادة مفاجئة بقيمة 1.3 مليار دولار في تكاليف البناء الطرفية – كل ذلك في وقت من أساسيات السوق الأساسية المواتية.
يمثل عملية البيع انعكاسًا مذهلاً للثروة للشركة التي كانت قبل شهرين فقط تحضير عرضًا عامًا أوليًا من شأنه أن يشهد تقييمها يتجاوز بتقييم BP الرئيسي. لكن التعويم الكارثي والنزاعات التجارية مع العملاء الرئيسيين والنتائج الافتتاحية المخيبة للآمال قد أحرق المستثمرين وأثارت شكوك حول قدرتها على التسليم.
إن القيمة السوقية للشركة البالغة 23 مليار دولار أقل بقليل من ثلث التقييم البالغ 60 مليار دولار الذي تحققت في الاكتتاب العام في 23 يناير – وأقل خمس مرات من 110 مليار دولار التي طلبتها الإدارة في البداية. اندلعت الأسهم إلى ما دون سعر عرضها في اليوم الأول من التداول ولم يتم استردادها مطلقًا.
وقال جوزيف شوستر ، مؤسس IPOX Schuster ، وهي شركة تتعقب أداء الاكتتاب العام: “بالنسبة لحجمها ، فإن هذا يحتل المرتبة الأولى في أسفل الأداء لأي طاقة الاكتتاب العام في قاعدة البيانات الخاصة بنا”.
وقال إن الضعف الضعيف رفع “الأعلام الحمراء” وتراجع سعر السهم اللاحق قد يزيد من نشاط البيع على المكشوف ويجعل من الصعب على الشركة جمع الأموال في العروض الثانوية.
تواجه Venture Global ، التي تعد واحدة من أكبر الموردين الأمريكيين للغاز الطبيعي المسال ، دعوى جماعية مرتبطة بالاكتتاب العام الفاشل ، مدعيا أنها تضمنت بيانات خاطئة أو مضللة ماديًا في بيان التسجيل. وقالت الشركة إنها تعتقد أن المطالبات ليس لها أي ميزة.
تتورط Venture Global أيضًا في معركة تحكيم بقيمة 5 مليارات دولار مع العملاء ، بما في ذلك Shell و BP و Repsol. يزعمون أن الشركة التي تتخذ من فرجينيا مقراً لها فشلت في تقديم الشحنات بموجب عقود العرض طويلة الأجل وبيعها بدلاً من ذلك في الأسواق الفورية عالية الأسعار عندما قفزت الأسعار بعد غزو روسيا على نطاق واسع لأوكرانيا.
تقول Venture Global إن بيع Cargos للغاز الطبيعي المسال على الأسواق الفورية لم يكن خرقًا لعقودها طويلة الأجل لأن منشأتها لم تكتمل بالكامل في ذلك الوقت. وقالت الشركة: “لدينا دائمًا وسنواصل تكريم عقودنا”.
على الرغم من التحديات ، فإن المؤسسين المشاركين للشركة-Sabel ، وهو مصرفي سابق للاستثمار ، وروبرت بيندر ، وهو محام-يتقدمون في خطط نمو طموحة.
تتمتع الشركة بعلاقة وثيقة مع البيت الأبيض ، والتي يمكن أن تساعد في تأمين الموافقات التنظيمية لبناء المحطات. في أبريل ، حضر سابيل حفل عشاء في Mar-A-Lago للمديرين التنفيذيين للنفط والغاز ، حيث زعم دونالد ترامب طلبًا بمبلغ مليار دولار في التبرعات في الحملة مقابل تمزيق السياسات البيئية. ساهمت الشركة بمبلغ مليون دولار في حملة ترامب الافتتاحية.
وقال رايت في حدث الخميس: “لا يمكنني المبالغة في تقدير مدى أهمية ما تفعله ومدى توافقه مع أجندة الرئيس دونالد ترامب”.
لكن المحللين يتساءلون عما إذا كانت الشركة التي تتخذ من فرجينيا مقراً لها يمكن أن تفي باستراتيجيتها لبناء خمسة محطات مع القدرة على تصدير أكثر من 100 مليون طن من الغاز الطبيعي المسال في السنة ، وهو مبلغ أكبر من جميع صادرات الولايات المتحدة للوقود الفائق في العام الماضي.
وقال أندرو جيليك ، المدير الإداري في شركة الأبحاث Enverus: “بين الاكتتاب العام المخيبة للآمال ، وعلاقات العملاء المتوترة ، والمراجعة السلبية الكبيرة لتوجيه عام 2025 ، من المحتمل أن تجد Venture Global أنه من الصعب الحصول على 18 مليار دولار في التمويل اللازم لتوسيع LNG Plaquemines”.
أحد التحديات التي تواجه Venture Global هي إقناع العملاء بتوقيع ما يكفي من عقود الإمداد طويلة الأجل ، عادةً لمدة 10 إلى 20 عامًا ، لجمع عشرات المليارات من الدولارات اللازمة للمحطات الجديدة-خاصة في ضوء النزاع مع SHELL و BP و REPSOL والعديد من شركات الطاقة الأوروبية الأخرى ، والتي لا يتم الانتهاء منها حتى الخريف.
وقال ويل ساوان ، الرئيس التنفيذي لشركة شل ، لصحيفة فاينانشال تايمز: “هناك علاوة على الثقة وأي لاعبين لا ينجزون اتفاقات يتقاضون مصداقية وصحة صناعة الغاز الطبيعي المسال بأكمله”.
بصرف النظر عن تحدياتها الخاصة ، تواجه Venture Global بيئة اقتصادية وجيوسياسية أكثر صرامة للهندقيات الغاز الطبيعي المسال. يتوقع Rystad Energy أن السوق سيتم تعويضه في منتصف عام 2030 ، وقال JPMorgan إنه يتوقع زيادة القدرة ، مدفوعًا من قطر وأمريكا الشمالية ، من شأنها أن تتسبب في انخفاض الأسعار على المدى الطويل.
يقول المحللون إن أي صفقة سلام بين موسكو وكييف يمكن أن تمكن غاز خط الأنابيب الروسي الرخيص من الاستئناف إلى أوروبا ، مما يزيل الغاز الطبيعي المسال الأمريكية ، كما يقول المحللون.
وقال سبيرو دونيس ، المحلل في Citigroup: “على المدى المتوسط ، هناك بعض المخاطر حول أسعار الغاز الطبيعي المسال القوي حاليًا مع إعادة تقديم هذا الغاز الروسي”. “ومع Venture Global ، في حين أن لديك مجموعة من العقود طويلة الأجل ، فإنها أكثر تعرضًا للوقت من أقرانها.”
على الرغم من انتكاساتها الأخيرة ، أخبرت سابيل أن المستثمرين في Venture Global ظلت واثقة من مستقبلها: “لقد واصلنا تنفيذ وإثبات خطأنا”.
