افتح النشرة الإخبارية للبيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
الكاتب هو مدير دراسات السياسة الاقتصادية في المعهد الأمريكي للمؤسسات
إذا أراد رئيس أمريكي إرسال الاقتصاد الأمريكي إلى الركود ، فإن قيادة أسعار التعريفة إلى المستويات التي لم يتم رؤيتها منذ أكثر من قرن وأن وضع حظرًا فعليًا على الصين سيكون استراتيجية جيدة.
هندسة الركود لم يكن هدف دونالد ترامب عند إطلاق حربه التجارية في الربيع ، لكن المستثمرين كانوا أقل اهتمامًا بدوافعه من آثار سياساته وأجواء الفوضى التي ابتكرها. انخفضت قيم الأسهم والدولار ، بينما ارتفعت عائدات السندات – وذهب الاقتصاديون في مراقبة الركود.
لكن قرار ترامب المذهل يوم الاثنين بخفض معدل التعريفة على الواردات الصينية بمقدار 115 نقطة مئوية أدى إلى ارتفاع الأسواق وقاد الاقتصاديين إلى إطالة احتمالاتهم على الانكماش. ووقا ذلك. ركود هذا العام غير مرجح. يبدو أن ترامب حريصًا على إزالة الصراع مع الصين ، بحجة أنه لا يرغب في “إيذاءهم” ويشيد بعلاقته “جيدة جدًا” مع بكين. كان وزير الخزانة سكوت بيسين أقوى ، قائلاً: “لا يريد أي من الطرفين فصلًا مفصلاً”.
يبدو أن ترامب يريد أيضًا إلغاء تصنيع حربه التجارية بشكل عام. قال كيفن هاسيت ، مدير المجلس الاقتصادي الوطني ، يوم الجمعة الماضي إن عشرين صفقات تجارية “هل هذه قريبة من حلها” ، والتي قال إنها “ستكون مستقرة للغاية بالنسبة للأسواق”. وفي يوم الخميس ، كان ترامب يتحدث عن صفقة تجارية محتملة مع الهند.
سبب آخر للتوقعات الاقتصادية الأكثر تفاؤلاً هو أنه على مدار الأسابيع القليلة الماضية ، كشف ترامب عن استعداده للمحور عندما تطبق الأسواق ضغطًا كافيًا. بعد ردود أفعال السوق السلبية ، وضع “يوم التحرير” ما يسمى بالتعريفات المتبادلة على الجليد. على الرغم من الاستمرار في الحصول على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول ، فقد صرح الآن بوضوح أنه ليس لديه نية لإطلاق النار عليه.
كما هو الحال مع الضغط من الأسواق ، فإن أرقام الاستطلاع السيئة لترامب ستقوده في النهاية إلى Pivot. بشكل ملحوظ بالنسبة للرئيس الذي تم انتخابه إلى حد كبير لمعالجة الأسعار المرتفعة ، فإن تصنيفه الصافي الإجمالي – تحت المياه بنسبة 10 في المائة – يتفوق الآن على تصنيفه على التجارة (ناقص 15 في المائة) والتضخم (ناقص 26 في المائة) ، وفقًا لاستطلاع في YouGov مؤخرًا.
حتى السماح بالاتصال الهاتفي هذا الأسبوع ، زاد ترامب من متوسط معدل التعريفة الفعال في الولايات المتحدة بحوالي ستة عامل منذ توليه منصبه في يناير. سيصبح أقل شعبية ، بما في ذلك بين الجمهوريين ، مع ارتفاع أسعار المستهلك. مع تتكشف تلك الدورة ، فإن القلق المتزايد بشأن انتخابات التجديد المتوسط يعني أن أعضاء حزبه سيجدون بشكل متزايد الشجاعة للتحدث علانية ضد تعريفياته.
علاوة على ذلك ، فإن الحرب التجارية تتناول بالفعل معظم الأكسجين السياسي في واشنطن ، مما يعرض جهوده لتوسيع أحكام انتهاء الصلاحية من التخفيضات الضريبية لعام 2017. يبدو أن ترامب مؤكد أنه يقلل من معدلات التعريفة الجمركية قبل أن يسمح بتوضيح الانتخابات الجمهورية وزيادة ضريبية هائلة العام المقبل.
سبب آخر للتوقعات الأكثر تفاؤلاً هو مرونة الاقتصاد الأمريكي خلال الشهرين الماضيين. في الشهر الماضي ، أضاف أصحاب العمل المزيد من وظائف كشوف المرتبات الصافية أكثر من يناير أو فبراير من هذا العام ، ولم يزداد معدل البطالة.
يتم إجراء مسح كشوف المرتبات الشهرية خلال فترة الأجور التي شملت 12 أبريل ، والتي تمنحنا نافذة في أداء سوق العمل في النصف الأول من الشهر. هذا قبل أن يحدث الكثير من أضرار الحرب التجارية ، لكن لم تكن هناك زيادة مفيدة في المطالبات الجديدة لصالح البطالة للأسابيع المنتهية في 26 أبريل أو 3 مايو.
وفي الوقت نفسه ، كان انخفاض العنوان في نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول خادعًا. في الربع الأخير ، أظهرت بيانات وزارة التجارة الأمريكية أن الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي نما بنسبة 1.8 في المائة من نهاية عام 2024. عكس الاستثمار الثابت في الأعمال انخفاضه في الربع الرابع ، مضيفًا 1.3 نقطة مئوية إلى نمو الربع الأول. بالنسبة إلى الربع الأول من عام 2024 ، نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2 في المائة.
لكي نكون واضحين ، فإن إلغاء التصعيد يوم الاثنين لا يستحق فتح الشمبانيا. الاقتصاد ليس خارج الغابة-لا يزال متوسط معدل تعريفة الولايات المتحدة الفعال أعلى مما كان عليه منذ عصر Smoot-Hawley في ثلاثينيات القرن العشرين.
تشير عدد أقل من سفن الحاويات في الموانئ الأمريكية إلى أن بعض الأرفف على الأقل ستكون فارغة وأن عمليات التسريح للعاملين في مجال النقل والمستودعات من المحتمل. سترفع التعريفة الجمركية أسعار المستهلكين ، مما يقلل من الدخل الحقيقي ويقود المستهلكين إلى خفض الإنفاق. شركات تصنيع الولايات المتحدة تستورد قطع الغيار والمعدات ، وبالتالي فإن التعريفة الجمركية ستقلل من قدرتها التنافسية وتقليل طلبها على العمال. سيكون عدم اليقين الهائل من سياسة ترامب المتقلبة في الاستثمار التجاري والتوسع.
وقد يكون تفاؤلي في غير محله. في أول علامة على المشكلات في البيانات الاقتصادية الصعبة ، قد تبدأ الشركات في تسريح العمال وتجميد إنفاقهم. قد لا تكون الشركات الصغيرة قادرة على الطقس حتى بضعة أشهر من الزيادات الكبيرة في تكلفة الواردات. بالنظر إلى الارتفاع المثير للقلق في توقعات التضخم على المدى المتوسط ، قد لا يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على خفض الأسعار لتخفيف الضربة من انخفاض الدخل والطلب الأضعف.
ومع ذلك ، فإن شغف ترامب بإلغاء التصعيد والرغبة في المحور ومرونة الاقتصاد يشير إلى أن الولايات المتحدة يمكنها تجنب الأسوأ. هذا لا يعني أنه سيحقق الأفضل. لا تزال الحرب التجارية لترامب عملًا مذهلاً من التخريب الذاتي الذي سيؤدي إلى إبطاء النمو وزيادة البطالة. تجنب الركود هو مقياس النجاح المنحرف والمأساوي.
