افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في اللغة العامية للمراهقين، كلمة “no cap” تعني “حقيقي”. بالنسبة لمستثمري سيتي جروب، يمكن للكلمتين أن تقررا ما إذا كانوا سيتمسكون بالسهم أم لا.
منذ أيلول (سبتمبر) الماضي، عندما كشفت الرئيسة التنفيذية جين فريزر عما وصفته بأكبر عملية إعادة تنظيم لسيتي منذ عقدين تقريباً، ارتفعت الأسهم في رابع أكبر بنك في الولايات المتحدة من حيث الأصول بنسبة تزيد على 50 في المائة. يبدو ذلك مثيرًا للإعجاب. لكنه يتماشى فقط مع منافسيه جي بي مورجان تشيس، وبنك أوف أمريكا، وويلز فارجو. على أساس السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة، تظل سيتي مخفضة بشكل كبير. وهذه النسبة، التي تبلغ 0.7 مرة فقط، هي الأدنى بين البنوك الأمريكية الكبرى.
العبء التنظيمي هو أكبر عقبة أمام خطط فريزر لإحياء ثروات سيتي. يعمل البنك من خلال أمري موافقة لإصلاح أوجه القصور في إدارة المخاطر وإدارة البيانات والضوابط الداخلية.
على الرغم من إنفاق البنوك المليارات منذ فرض الأوامر في عام 2020، فرض المنظمون غرامة قدرها 136 مليون دولار على سيتي هذا الصيف بسبب عدم التقدم الكافي. ودعت السيناتور إليزابيث وارن إلى فرض قيود على النمو في البنك، بحجة أنه أصبح “أكبر من أن يمكن إدارته”. إن سقف الأصول، من بين أقسى العقوبات التي يفرضها المنظمون على المقرضين الأمريكيين، هو منع زيادة الميزانية العمومية فوق مستوى معين، مما يحد من الإيرادات والأرباح.
وقال فريزر في نتائج الربع الثالث هذا الأسبوع إن سيتي لم يكن تحت سقف وأصر على عدم توقع أي شيء. ومع ذلك، فإن الأسئلة حول الحد المحتمل – بعد أيام من قيام المنظمين بفرض حد على بنك TD الكندي – تمثل إلهاءً لا يحتاج إليه “سيتي”.
وأكدت النتائج حجم العمل المتبقي للقيام به. العائد على الأسهم العادية الملموسة – التي تعهد فريزر بتحسينها – كان ضعيفا عند 7 في المائة. وانخفض صافي الدخل بنسبة 9 في المائة، وسط ارتفاع حالات التخلف عن سداد قروض بطاقات الائتمان وانخفاض صافي دخل الفوائد. تظل الخدمات، التي تقدم رأس المال العامل وتسهيلات الدفع للشركات، نقطة مضيئة، كما حققت الخدمات المصرفية الاستثمارية (مثل أي مكان آخر في وول ستريت) ربعًا متميزًا.
لقد قام سيتي بتخفيض التكاليف بقوة. وانخفضت نفقات التشغيل في الربع الثالث بنسبة 2 في المائة على أساس سنوي. لكن نسبة كفاءتها، وهي مقياس النفقات إلى الإيرادات، بلغت 65.2 في المائة في الربع الثالث. وهذا أقل من نسبة 67.1 في المائة المسجلة قبل عام، لكنه لا يزال أعلى بكثير من نسبة 53 في المائة في بنك أوف أمريكا وجيه بي مورجان.
عمليات التنظيف التنظيمية مكلفة. يجب على سيتي أن ينفق لإصلاح المجالات التي تتطلب فيها الهيئات التنظيمية تقدما أسرع، مما يعقد الجهود الرامية إلى خفض التكاليف. فريزر، الذي كان يحاول بالفعل إثبات أن “سيتي سيتي” قد تخلص من ميله إلى ارتكاب الأخطاء المؤسفة، قد يجد صعوبة في طمأنة المستثمرين بأن التحول الذي يشهده “سيتي” يمكن أن يستمر “بلا سقف”.
