افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مع اقتراب اليابان من نهاية عام تفوقت فيه أسهمها على جميع نظيراتها العالمية تقريبًا، قدمت طوكيو خاتمة الموسم: صراع بين اثنين من أكبر عمالقة المال في البلاد ومنافس على أكثر الشركات جرأة في العالم. التجارة 2023
الصراع حول مستقبل بنك شينسي يضع رئيس الوساطة عبر الإنترنت السابق في نومورا، نقلاً عن كونفوشيوس، يوشيتاكا كيتاو، البالغ من العمر 72 عامًا، ضد البيروقراطي السابق وناشط المساهمين المدان ورائد الاستحواذ العدائي يوشياكي موراكامي البالغ من العمر 64 عامًا.
تضع هذه التجارة اثنين من مثيري الشغب المعلنين ضد بعضهما البعض بطريقة تجعل كلاهما عرضة لخطر الإذلال. في بعض الأضواء، يعد هذا أمرًا جميلًا: خطوة تحارب الإكراه بالإكراه وترتبط بالسعر الصحيح للسيطرة على البنك.
كما أنه يبدو أمرًا لا مفر منه. يعد كل من موراكامي وكيتاو بمثابة اختبارين لرورشاخ بالنسبة لليابان: سواء كان المراقب يرى البطل، أو الشرير، أو الفتوة، أو قاطع الطريق، أو الفاسد في أي منهما، فإنه يقول عنك أكثر مما يقوله عن بقع الحبر. وقد تقرب كيتاو من السلطات من خلال الاستثمار في البنوك الإقليمية الضعيفة؛ لقد أمضى موراكامي أكثر من 15 عاماً في مكافحة إخفاقات حوكمة الشركات التي لا ترغب السلطات رسمياً في حدوثها. ليست هذه هي المرة الأولى التي يتقابل فيها الاثنان، على الرغم من أن كل ما حدث من قبل يبدو الآن بمثابة إحماء خفيف للمواجهة الحالية.
إن أهمية الصدام تتجاوز مجرد العرض. وحقيقة أن هذا يحدث على الإطلاق، على مرأى ومسمع (وربما حتى تأييد ضمني) لمؤسسة سياسية وقانونية وإعلامية محلية كانت سعت ذات يوم إلى إيجاد طرق لإغلاقها، تقدم إجابة واضحة (وإن كانت فوضوية إلى حد ما) على هذه المشكلة. مسألة ما إذا كانت اليابان قد تغيرت. لقد كان ولا يزال.
تدور أحداث الدراما حول الحملة الطويلة التي قام بها كيتاو وشركة الوساطة المالية التابعة له عبر الإنترنت، SBI، للسيطرة على بنك شينسي – المؤسسة المالية التي نشأت بعد انهيار ما بعد الفقاعة وتأميم بنك الائتمان طويل الأجل الياباني عام 1998.
كان شينسي أول بنك ياباني على الإطلاق يقع تحت سيطرة أجنبية، وحتى الآن، لا تزال المشاعر المحيطة به قاسية.
إن دافعي الضرائب اليابانيين، من خلال مؤسستين حكوميتين – شركة تأمين الودائع اليابانية وشركة القرار والتحصيل – ليس فقط حاملًا رئيسيًا لشينسي، ولكن شركة DICJ وشركة RCC ملزمتان بقواعد تعني أنه لا يمكنهما البيع بأقل من 349 مليار ين. (2.34 مليار دولار) كانت قيمة الاستثمار الحكومي المجمع في الأصل. وهذا يعادل سعر حوالي 7,450 ين لكل سهم في Shinsei.
جهود كيتاو للسيطرة على شينسي، والتي بدأت قبل عامين، بلغت ذروتها في عرض سبتمبر/أيلول لشراء 26.9 في المائة من شينسي التي لم يكن يملكها بالفعل بنك اليابان الدولي وشركة دي آي سي جي وشركة آر سي سي، وقدّرت قيمة البنك بمبلغ 2800 ين للسهم الواحد. وكانت العلاوة المعروضة (8 في المائة) مثيرة للسخرية إلى درجة أن أقل من واحد من كل سبعة من الأسهم التي يملكها مستثمرو الأقلية تم طرحها للمناقصة. ويقول مصرفيون مطلعون على الوضع إن خطة كيتاو الواضحة كانت تتمثل في شراء معظم أسهم شينسي بسعر رخيص، ثم استيعاب التكلفة الأكبر بكثير لشراء الحكومة بالسعر الأعلى في وقت لاحق.
لكن معدل القبول المنخفض من جانب مساهمي الأقلية لم يكن له أهمية كبيرة بالنسبة لكيتاو، الذي يعرف طريقه للالتفاف على القواعد. بعد فشله في تأمين الأسهم اللازمة لاستخلاص الباقي تلقائيًا، أقنع كيتاو كلا من DICJ وRCC بالانضمام إليه في التصويت لصالح تقسيم الأسهم العكسي الذي من شأنه أن يحول كل 20 مليون سهم في Shinsei إلى سهم واحد. ولأن أياً من حاملي الأقلية لم يمتلك أكثر من 20 مليون سهم، فسوف يتبقى لكل منهم جزء صغير من السهم، والذي يمكن شراؤه بشكل إلزامي من قبل شينسي الذي يسيطر عليه كيتاو.
كل ذلك ماكر للغاية حتى تمكن موراكامي، في ضربة ذكاء في الساعة الحادية عشرة، من تأمين 20 مليون سهم على وجه التحديد بتكلفة قدرها 56 مليار ين. مع اكتمال عملية التقسيم العكسي، يمتلك كيتاو خمسة أسهم، ويمتلك الكيانان الحكوميان سهمًا واحدًا لكل منهما، ويمتلك موراكامي سهمًا واحدًا لا يمكن إجباره على بيعه.
ومع ذلك، فإن قيمة هذه الحصة ستبلغ نحو 150 مليار ين إذا اضطر كيتاو الآن إلى تنفيذ خطته السابقة وشراء كل من الحكومة وموراكامي بنفس السعر البالغ 7450 ين. حتى لو تم إخراج موراكامي، من خلال ترتيب هادئ، بسعر أقل، فمن المحتمل أنه سيظل جالسًا في واحدة من أكثر الصفقات ربحًا لهذا العام.
لن يتقلب كيتاو بسهولة، وكذلك موراكامي، ومن المؤكد أن هناك مفاجآت قادمة. في هذه الأثناء، بدأت الحلقة تكشف شيئًا غير مريح (بالنسبة للبعض) حول علاقة البلاد بالبرابرة: الأشخاص القادرون على إحداث أكبر قدر من الاضطراب لم يكونوا أبدًا من الغرباء عند البوابة، ولكن أولئك الذين ولدوا داخل القلعة ويحملون خريطة ضعفاءها. البقع في جيوبهم.
