احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أبرمت شركة Clearlake Capital صفقة لشراء وحدة استثمارية من Natixis والتي من شأنها دفع شركة الأسهم الخاصة إلى صناعة الائتمان الخاص الناشئة، حيث يتنافس مديرو الأصول على نقطة دخول في هذا المجال سريع النمو.
وافقت شركة Clearlake، المالك المشارك لنادي تشيلسي الإنجليزي لكرة القدم، على الاستحواذ على شركة الاستثمار الائتماني MV Credit التي تركز على أوروبا مقابل مئات الملايين من الدولارات، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
ستؤدي هذه الصفقة إلى رفع أصول Clearklake الخاضعة للإدارة إلى أكثر من 90 مليار دولار وتوسيع أعمالها الائتمانية بنحو 5 مليارات دولار.
وتأتي عملية الاستحواذ في الوقت الذي تتطلع فيه شركات الاستثمار الخاص ومديري الأصول التقليديين إلى الحصول على موطئ قدم في صناعة الائتمان الخاص التي تبلغ قيمتها 1.7 تريليون دولار، حيث أنفقوا بسخاء للاستحواذ على متاجر الاستثمار وبناء عروضهم الخاصة.
وسوف يضع شراء شركة إم في كريديت شركة كليرليك التي يقع مقرها في سانتا مونيكا بولاية كاليفورنيا في ما يسمى بسوق الإقراض المباشر الذي تبلغ قيمته 800 مليار دولار، حيث يتجنب مديرو الأصول البنوك لتقديم قروض خاصة للشركات.
وسوف يعمل أيضًا على تعزيز فريق الاستثمار الائتماني العام في Clearlake من خلال إضافة أعمال التزامات القروض المضمونة الخاصة بـ MV.
تُعَد شركة Clearlake واحدة من أسرع شركات الاستثمار الخاص نموًا؛ حيث تمكنت من إدارة أقل من ملياري دولار قبل عقد من الزمان. وقد استثمرت بكثافة في عامي 2020 و2021، ومثلها كمثل شركات الاستحواذ الأخرى، تخضع محفظتها الاستثمارية الآن لاختبار أسعار الفائدة المرتفعة.
وقد استخدمت الشركة فترات الركود السابقة للاستثمار في الديون المتعثرة – حيث يمتلك مؤسسوها المشاركون جذورًا في الاستثمار في الفضاء وفي تحولات الشركات – وكانت Clearlake تعمل بشكل مطرد على بناء عروضها الائتمانية.
في عام 2020، اشترت شركة WhiteStar Asset Management، وهي شركة لإدارة القروض المضمونة. وفي عام 2022، خسرت في محاولة لشراء شركة CBAM، وهي شركة لإدارة الائتمان كانت مملوكة آنذاك لشركة Eldridge Industries التابعة لتود بوهلي.
وفي نهاية المطاف، أدى المزاد على CBAM إلى تقارب كل من Clearlake وBoehly، حيث تضافرت جهود الثنائي لشراء تشيلسي في عام 2022.
يقول خوسيه إي فيليسيانو، أحد مؤسسي شركة كليرليك، لصحيفة فاينانشال تايمز: “عندما توسعنا في مجال الائتمان… فقد جعلنا ذلك مستثمرين أفضل. وفي كثير من الأحيان كان قطاع الائتمان بالنسبة لنا بمثابة إنذار مبكر… وهو ما كان له تأثير مباشر على أعمالنا في مجال الاستثمار الخاص”.
وقال فيليسيانو إن شركة كليرليك استكشفت عمليات استحواذ ائتمانية أخرى في السنوات الأخيرة. وأضاف أن الشركة تخطط لتوسيع أعمال الإقراض المباشر لشركة إم في، والتي قد تشمل صناديق جديدة أو أدوات رأس مال دائمة، وتوسيع نطاقها في نهاية المطاف إلى الولايات المتحدة.
وقال “إن هذا يضعنا في وضع أفضل كثيراً في جزء سريع النمو من السوق ويمنحنا حضوراً أوسع في أوروبا. والأهم من ذلك أنه يجعلنا أكثر ارتباطاً بمستثمرينا. لدينا سهم آخر في جعبتنا”.
وتمول شركة Clearlake عملية الاستحواذ من خلال النقد المتوفر لديها وكذلك من خلال تسهيل الائتمان المتجدد. وكانت الشركة قد جمعت رأس المال في السابق من خلال بيع حصة في أعمالها إلى شركة Dyal Capital – وهي الآن جزء من شركة Blue Owl – ووحدة الاستثمار الخاصة Petershill Partners التابعة لشركة Goldman Sachs.
وقد انتشر التوحيد في قطاع إدارة الأصول، مع قيام شركات الأسهم الخاصة التقليدية بتكثيف استثماراتها في البنية التحتية والائتمان، في إطار سعيها إلى بناء أعمال مستقرة تولد الرسوم.
اشترت مجموعة الاستثمار الخاصة TPG شركة الاستثمار الائتماني Angelo Gordon العام الماضي. وفي وقت سابق من هذا العام، أعلنت Blue Owl عن صفقة لشراء Atalaya Capital Management مقابل 450 مليون دولار، بعد أشهر من إعلان Brookfield أنها ستستثمر 1.5 مليار دولار لشراء حصة الأغلبية في شركة Castlelake المقرضة المتخصصة في الطيران.
وبحسب شركة LSEG، تم تنفيذ عمليات استحواذ بقيمة 32 مليار دولار تقريبًا في قطاع إدارة الأصول هذا العام بالفعل.
لقد ظل الطلب على الائتمان الخاص غير مشبع، الأمر الذي أدى إلى تعويض انخفاض الطلب على صناديق الاستحواذ التقليدية. وقد انجذب المستثمرون إلى العائدات المرتفعة نسبياً المعروضة، والتي يتم تسويقها غالباً لتتجاوز 10% أو أكثر.
وقال الرئيس التنفيذي لشركة MV، فريديريك نادال: “يستمر الطلب على الائتمان الخاص في النمو، وتتيح لنا الشراكة مع Clearlake مواصلة تلبية احتياجات العملاء في جميع أنحاء العالم”.
ورفضت شركة ناتيكسيس التعليق.
