فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
قالت JPMorgan Chase إنها ستخصص 50 مليار دولار للاقتران للشركات المحفوفة بالمخاطر المدعومة من شركات الأسهم الخاصة حيث تقوم بتقديم دفعها إلى سوق الائتمان الخاص المزدهر.
وقال أكبر بنك أمريكي من قبل الأصول إنه خصص 50 مليار دولار من رأس ماله الخاص ولديه التزامات مقابل 15 مليار دولار من المستثمرين الآخرين لتقديم قروض مباشرة إلى الشركات ، متجاوزًا أسواق الديون التقليدية.
أطلقت JPMorgan دفعة الإقراض المباشر في عام 2021 ، وقد نشرت حتى الآن 10 مليارات دولار في أكثر من 100 معاملة ائتمانية خاصة.
ويأتي هذا الإعلان في الوقت الذي يتطلع فيه مقرضو وول ستريت التقليديين إلى تعزيز عروضهم الخاصة في فئة أصول الائتمان الخاصة التي تبلغ تكلفتها 2 تريلي دولار ، والتي نمت بشكل كبير منذ أن دفعت الأزمة المالية العالمية للبنوك بعيدًا عن الاحتفاظ بالقروض المحفوفة بالمخاطر على ميزانياتها.
أعلن العديد من أكبر منافسي JPMorgan عن شراكات مع صناديق ائتمان خاصة. في أواخر العام الماضي ، كشفت Citigroup النقاب عن شراكة بقيمة 25 مليار دولار مع Apollo Global Management ، والتي تبع مشروع Wells Fargo المشترك مع Manager Asset Manager.
تحول آخرون ، مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي ، إلى أذرع إدارة الثروة والأصول الخاصة بهم ، والتي خصصت أموالًا للاستثمار في هذا القطاع.
وقال جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan ، إن الجهد المبذول يوفر لعملاء الشركات “بمزيد من الخيارات والمرونة من بنك يعرفونه بالفعل ويرونه في مجتمعاتهم ، ويشتهر بكونهم هناك خلال جميع بيئات السوق”.
أخبر ديمون المستثمرين العام الماضي أن الائتمان الخاص “لديه بعض الإيجابيات الحقيقية” لأنه سمح بتمويل طويل الأجل مما كان متاحًا عادةً من خلال جمع الأموال من خلال السندات والقروض المشتركة. ومع ذلك ، فقد انتقد كيف قامت الصناعة بتسعير القروض على كتبها وقال إن الجهات الفاعلة السيئة قد تسبب مشاكل.
قامت JPMorgan بالشراكة حتى الآن مع سبعة مديرين للأصول في جهودها الائتمانية الخاصة ، بما في ذلك Cliffwater و FS Investments و Octagon Credit Investors و Shenkman Capital Management و Soros Fund Management ، وفقًا لشخص أطلعه الأمر. يأمل المسؤولون التنفيذيون في إضافة مديرين آخرين في الأشهر المقبلة لدعم قوته النارية.
ينبع قرار البنك بالاستفادة من ميزانيته العمومية جزئياً من بيعه لـ HPS Investment Management ، أحد أكبر اللاعبين الائتمانيين الخاصين ، في عام 2016. زيادة التدقيق التنظيمي ، مما دفع مؤسسي HPS إلى شراء الأعمال.
في السنوات التي تلت ذلك ، انفجرت فئة الأصول ، مع جذب صناديق الائتمان الخاصة بمئات المليارات من الدولارات من شركات التأمين والمعاشات التقاعدية وصناديق الثروة السيادية. تحمل قروض الائتمان الخاصة عمومًا أسعار فائدة أعلى من القروض المصرفية ، ولكن يمكن أن تمنح المقترض المزيد من المرونة.
سمحت هذه الأموال للمديرين مثل ARES Management و Blue Owl Capital و Apollo Global Management بكتابة قروض بقيمة 1 مليار دولار ، وبدورها ، أنشأت منافسًا لأسواق القروض التقليدية ذات العائد المرتفع. وافق HPS على بيع نفسه إلى BlackRock مقابل 12 مليار دولار العام الماضي.
أصبح الائتمان الخاص أحد الطرق القليلة التي يمكن أن تقوم بها مجموعات الاستحواذ بتمويل عمليات الاستحواذ الخاصة بها عندما ارتفعت الأسواق في عام 2022 ، حيث حصلت على حصتها في السوق ورسوم مربحة بعيدًا عن البنوك في جميع أنحاء وول ستريت. بالتراجع عن تلك التجربة ، نظرت البنوك إلى توفير حل التمويل الخاص بها.
انخفضت الضغط الفوري على البنوك لتقديم قروض ائتمانية خاصة مع ارتفاع أسواق الائتمان في عامي 2023 و 2024. ساعدت البنوك في إعادة تمويل العديد من القروض الائتمانية الخاصة في الأسواق المشتركة ، حيث أشار ديمون في العام الماضي إلى أن “الائتمان الخاص يكلف المزيد من الأموال للجزء الأكبر”.
وأضاف: “هذا يتغير طوال الوقت.”
