هذه المرة، من الواضح أن البنك المركزي الأوروبي يسير على قدم وساق. وللمرة الثالثة خلال أربعة اجتماعات، أعلن، الخميس 17 تشرين الأول/أكتوبر، من قلعة بردو (سلوفينيا)، حيث انعقد اجتماعه، عن تخفيض أسعار الفائدة، حيث انخفض سعر الفائدة الرئيسي من 3.5% إلى 3.25%. وكان هذا لا يزال 4٪ في بداية يونيو. وإذا رفضت كريستين لاجارد، رئيستها، الالتزام بالمستقبل، فإن كل شيء يشير إلى أن هذا الاتجاه سوف يستمر.
“السيناريو الأساسي لدينا هو أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر، ثم مرة أخرى في كل اجتماع لمجلس الإدارة حتى يونيو 2025”، يتوقع فريدريك دوكروزيت، مدير الأبحاث الاقتصادية في شركة بيكتيت لإدارة الأصول. وهذا من شأنه أن يخفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 2%، أي خفض بمقدار النصف في عام واحد. وإذا تأكد هذا فإن السياسة النقدية الأوروبية تكون قد أكملت مرحلتها “المقيدة”، والتي قامت خلالها طوعاً بإبطاء النمو باسم مكافحة التضخم.
يعد هذا التخفيض الجديد لسعر الفائدة يوم الخميس بمثابة رد فعل على المفاجآت غير السارة المتعلقة بالنمو في بداية الخريف. وخلافاً للتوقعات المتفائلة التي كانت لا تزال تطرح قبل الصيف، فإن جميع المؤشرات في تراجع. من المحتمل أن تدخل ألمانيا في حالة ركود هذا العام. ولم يتزايد استهلاك الأسر، على الرغم من انتعاش الأجور الحقيقية (معدلة وفقاً للتضخم). ويشهد الاستثمار في الأعمال التجارية تباطؤا مماثلا، كما يشهد الاستثمار الأسري تراجعا طفيفا.
إسقاط في ترومب لويل
بالتأكيد، مأنا لاجارد تواصل الرهان على “الهبوط الناعم”أي السيطرة على التضخم دون كسر الاقتصاد. منطقة اليورو لا تتجه نحو الركودتؤكد. ولكن مؤخرا “مفاجآت هبوطية” وتشير المؤشرات الاقتصادية، إذا استخدمنا كلمات البنك المركزي الأوروبي، إلى اقتصاد متواضع.
أما بالنسبة للتضخم، وهو الهدف الرسمي للبنك المركزي الأوروبي، فقد حدث بالفعل “متفاجئ” إلى الأسفل، باعتراف M نفسهأنا لاجارد. “لا أعتقد أننا توقعنا أن يصل التضخم إلى 1.7%. (لمنطقة اليورو) في سبتمبر »تعترف. وكان هذا الرقم أقل من المتوقع. وهذه هي المرة الأولى منذ يونيو 2021 التي ينخفض فيها التضخم إلى أقل من 2%، وهو هدف المؤسسة.
ومن المؤكد أن هذا الانخفاض مضلل بعض الشيء. ويأتي ذلك بعد انخفاض حاد في أسعار الطاقة مقارنة بسبتمبر 2023، وسيتلاشى هذا التأثير في الأشهر المقبلة. وبالتالي، ينبغي للتضخم أن ينتعش قليلا بحلول نهاية عام 2024. ولكن كل الإشارات تشير إلى الاتجاه الصحيح: ما يسمى بالتضخم “الأساسي” (باستثناء الغذاء والطاقة والتبغ والكحول)، وهو أقل تقلباً، ويبلغ 2.7%. أيضا في الانخفاض؛ أما الأسعار في قطاع الخدمات الذي يعتمد بشكل كبير على الأجور، فقد انخفضت إلى ما دون 4% إلى 3.9%. “هل لوينا عنق التضخم؟ ليس بعد. ولكن هل نحن قريبون من الوصول إلى هناك؟ نعم “، ويختتم مأنا لاجارد. رؤية مشتركة على نطاق واسع من قبل الاقتصاديين: “يبدو أن معركة التضخم قد انتصرت، حتى لو ظل هناك بعض التوتر بشأن التضخم المحلي”، حسب تقديرات ميشيل مارتينيز، الخبير الاقتصادي لمنطقة اليورو في سوسيتيه جنرال.
لديك 35.9% من هذه المقالة متبقية للقراءة. والباقي محجوز للمشتركين.
